山推股份发了2025年的年报，这事儿闹得挺大。证券之星那边的数据显示，这一年公司挣了146.2亿，比前一年多了2.82%，而纯利润也到了12.11亿，涨了9.86%。虽然没完全踩到分析师心里预期的13.13亿那个数，不过这业绩稳住了。看四季度，营收是41.32亿，涨了4.03%，纯利润3.73亿倒是稍稍跌了1.28%。大家都在琢磨，虽然整体还行，但利润下滑也得防着点环境变化。 财报里看，山推这方面确实有进步。毛利率有21.48%，比以前多了7.12%，净利率是8.31%，也涨了6.92%。主要费用那块花了11.19亿，占总收入的7.66%，多了9.99%。具体来说，销售人员多了费用就多了5.01%，管理层自己降了4.12%，反倒是财务费涨了268.32%，全是汇率弄的。 研发方面，钱也没省。因为招人多了，研发费涨了6.09%。这说明公司很看重技术创新。现金流那块，做生意来的钱多了51.64%，说明回款不错。但投资上的钱少了349.18%，主要是给山东重工财务公司增资了。 应收账款那边增加了27.02%，多半是海外卖多了。短期看着销量好，但长期下来应收账款太多也有风险得防着点。 证券之星的工具算出来ROIC是15.12%，看着不错。可回头看十年ROIC中位数才2.95%，这说明以前回报一般般。 分析师觉得2026年能赚14.98亿，每股1.0元。华夏基金的刘心任也特别关注这票儿。他就是擅长找便宜又有潜力的股。华夏经典混合那基金是买得最多的，最近一年表现也挺好。 总之吧，2025年虽然没完全达标，但双增长挺扎实的。以后还得看公司咋投研发和管市场的效率才行。