说到2025年传媒板块复苏的情况，申万传媒指数涨得挺猛，前三个季度营收还创下了新高，净利润也大幅反弹，机构买的仓位明显多了起来。像高股息的股票还有那些沾了AI光的弹性标的，大家特别喜欢买。不过板块里也分出了门道，游戏、广告营销还有影视院线这几家涨得最好，视频媒体和教育出版表现就有点弱。估值上也有区别，数字媒体和影视院线偏高，出版这块维持着低估值，各个子行业因为景气度和成长预期不一样，价格也自然不一样了。 细看每个细分领域的发展，游戏行业供需两旺，版号发得比七年来都多，AI技术在研发和运营上渗透得深了，真的给成本降下来了。多端互通这种模式也把估值的基础给重塑了。影视院线靠着头部爆款又回来了，不光是卖票了，还在往IP全维度运营的方向转。AI视频工具让制作周期大大缩短，AI漫剧也成了新的增长点。出版板块主要靠教辅这块撑着，再加上税收优惠护航，虽说营收有点压力，但利润还是稳稳当当的，现在正在往内容版权经营的路子上走。短视频电商现在是他们的核心渠道。广告营销行业在AI的加持下全链路都提效了，GEO这种营销模式商业化的速度也变快了，出海营销成了增长的大方向。 AI Agent现在成了智能引擎的新动力，让多智能体协同从单纯的单点工具变成了平台化的方案。人机协作也不再是辅助角色了，变成了业务主导。商业模式也升级成了按结果付费的RaaS模式。这种模式在四大场景里用得特别深：营销端把SEO换成了GEO，AI成了超级流量中介；影视端多个Agent一起干活实现内容自动化生产，AI漫剧的产能能指数级释放出来；电商端AI渗透到了全链路里去；玩具端也从教育工具变成了情感陪伴。 中航传媒2026年的年度策略就是要从流量映射转向内生增长。中航证券发布的这份报告里提到了一个重要的“双向奔赴”，就是AI和IP深度融合。接下来的两年里（2026年），行业会沿着“IP资产化”和“AI Agent化”这两条主线来演进。消费逻辑会往情绪价值上跨越一步，AI不再是个辅助工具了。这次报告一共有34页内容是节选出来给大家看的。 把这些逻辑串联起来看，就能明白这次策略报告里所说的“从流量映射向内生增长”的转变了。无论是IP资产化还是AI Agent化，其实都在告诉我们一个道理：不能只靠拉流量活着了，得靠自身的实力去赚钱。 至于那个“双向奔赴”，我觉得就是说IP和AI是互相成就的关系。好的IP需要AI技术来加持才能变得更生动、更有价值；而强大的AI技术也离不开好的IP内容来做支撑。只有两者配合默契，才能让整个行业发展得更快。 还有一点要注意的是消费逻辑的变化。以前大家可能更注重商品本身的功能好不好用、性价比高不高；现在大家开始更看重购买过程中的那种情绪体验、情感满足了。 说到估值问题也挺有意思。不同的细分领域因为所处的位置不一样、发展前景不同、大家的预期也不一样所以价格就不一样了。有的估值高一点但很有潜力；有的估值低但很稳健；这也算是一种市场对未来的不同看法吧。 不管是哪块业务都在发生变化。比如游戏行业版号发得多了就说明供给上来了；需求也旺盛；再加上AI技术在成本上的优势就形成了供需两旺的局面。 影视院线呢靠着一些爆款电影把规模给拉回来了；然后开始不满足于只卖电影票了；开始搞全产业链的运营了；再加上AI技术缩短了制作周期；还有AI漫剧这种新产品的出现就带来了新的增长点。 出版板块虽然说整体营收有点压力；但利润还是很稳健的；主要是靠教辅这块撑着；再加上政策上的税收优惠就形成了一种稳定的局面；现在开始往内容版权经营转型了。 广告营销这块就更明显了；全链路提效；GEO模式商业化提速；还有出海营销成为核心增长动力；这些都说明行业正在发生深刻的变化。 至于Agent这个概念就更有意思了；它不光是个工具；更是一种智能的解决方案；推动着多智能体协同从单点走向平台化。 商业模式也升级到了RaaS模式；就是按结果付费；这就意味着效率更高、服务更精准了。 在四大核心场景里落地得非常深：营销端用GEO替代SEO；让AI成了超级流量中介；影视端用多个Agent协作实现内容自动化生产；电商端渗透全链路重塑消费体验与出海竞争力；玩具端从教育工具转向情感陪伴并带动全球市场增长。 总之这次策略报告是对未来两年（2025年到2026年）行业发展方向的一个清晰指引：要么把IP资产化好好运作起来；要么把AI Agent的作用发挥到极致；或者两者结合起来；都能在这个充满变化的市场中找到自己的位置和机会。 最后总结一下这34页报告的重点：从流量映射转向内生增长是主旋律；AI+IP是关键驱动因素；GEO、IP、RaaS、SEO这些关键词都是实现这种转变的具体手段；中航传媒和中航证券也在其中扮演着重要角色；无论是出版板块、影视院线还是广告营销行业都在各自的领域里找到了新的发展方向；行业迎来了全新的发展机遇。