这个医药行业的报告看起来挺有意思的，咱们聊聊呗。2026年3月刚出了个分析，说全球创新药的投融资环境在变好，BD交易特别多，行业开始新一轮上涨了。特别是CXO这一块儿，里面的CDMO和分子砌块是越来越火了，CRO也跟着慢慢回暖了。到了2026年，CXO的业绩估计能好不少。 先说说CDMO行业，它主要是受益于多肽还有ADC药物卖得越来越好。多肽这块儿，那几个大单快速放量，订单多起来了，国内企业产能也备好了。就拿药明康德来说，2025年的第一季度到第三季度，他们的TIDES收入可是大涨了121%。ADC药物市场也是在飞涨，外包需求特别高。药明合联的PPQ项目数量一直在增加，客户也越来越多，占比也高了。头部的CDMO企业2025年以来收入增速也变好了，手里的订单也多了，为后面的业绩增长打了个好基础。 CRO行业现在是跟着研发需求一起回温的，各个细分领域都在好转。临床CRO方面，2025年上半年头部企业营收的降幅已经收窄了一些，价格也慢慢起来了。临床前CRO那边实验用猴的价格在2024年底稳住后就开始回升了，给行业复苏提供了支持。SMO这块儿是头部公司在领头，CRC团队扩大了很多，覆盖的城市也变多了，执行的项目数量稳步增长。 分子砌块行业就是靠新药研发需求回来和国产东西替代国际货才变得景气起来的。2025年上半年皓元医药还有药石科技这些公司相关业务收入合计涨了15.77%，皓元医药更是猛涨了29.23%。这些公司的毛利率也比2024年高了一些。他们还一直在丰富产品储备，加快国产替代的速度。加上全球市场规模也在变大，发展动力很足。 总的来说啊，创新药研发全面回温以后，给CXO里的各个细分赛道还有分子砌块行业带来了全方位的提振力量。行业整体发展的势头是向好的哦。