零跑这次真的把大家震了一下，居然破天荒地实现了全年盈利，挣到了5.4亿元！但大伙好奇的是，这笔钱是怎么赚来的？原来这家车企在2025年彻底翻身了，靠着一口气卖了647.3亿元的营收，同比猛增101.3%。要知道以前的2024年同期可是亏了28.2亿元，这下可是实实在在的赚了33.6亿元，终于把“盈利”这两个字写进了财报。咱们仔细扒一扒这5.4亿元是怎么落袋为安的。其实这背后的力量是全方位的，光是看单一指标变化可看不出门道。首先得力于销量的暴增，去年全年一共交付了59.66万辆车，同比狂涨了103.1%。这下可好了，不仅完成了50万辆的目标，还狠狠超过了理想和问界，拿到了中国新势力年度销量冠军。这波增长也不是靠某一款车撑场面的，财报显示C11这一型号早就卖过了30万辆大关。同时轿车这边也开始发力，B平台的三款新车上市后打开了10万到20万元的大众市场空间，B系列累计销量已经快摸到20万辆了。更厉害的是紧凑型车零跑Lafa5刚上市3个月就卖出了2万台。 杰兰路咨询的朱锴觉得，零跑能赚这么多钱的原因是它在10万到20万元这个价位段把目标群体摸得透透的。他们主要盯着二线及以下城市的消费者下手，走的是“便宜又实用”的路子。不管是配置还是尺寸都很贴合这部分用户的实际需求。除了产品定位对路，渠道策略也帮了大忙。朱锴说他们对经销商管理得比较统一，避免了终端门店乱搞价格战。这种相对稳定的终端价格体系很适合他们在主流价位段一直卖货。 不过光靠卖得多还不行，能不能赚钱还得看卖的车本身赚不赚钱。2025年零跑的毛利率涨到了14.5%，比去年高了6.1%。特别是四季度毛利率更是冲到了15%，创下了历史新高。财报里也说了，这利润少不了成本控制的功劳。这里面不光是靠销量多把成本摊薄了那么简单，核心零部件自研自制也起了很大作用。他们自制的零部件占了物料成本的65%以上，这下在成本这块就掌握了主动权。李腾飞在电话会上特意提了这事，说去年他们已经把压缩机电源、热管理系统等核心部件都量产了出来。 此外他们还把座椅和保险杠也搞成了自研自制的模式。李腾飞还补充说四季度整车毛利率大概在12%左右。这就说明这一轮利润变好了主要是因为整车本身好赚钱了，加上服务和别的收入也有增长。去年财报显示服务收入加上别的一块拿到了27.2亿元，比上年多了413.2%。海外销量猛增也给财报增色不少。他们全年出口了6.7万辆车，在中国新势力里排第一。 李腾飞还透露说他们跟斯特兰蒂斯集团（Stellantis）合作建的零跑国际现在在海外建了大约900个销售和服务网点，光欧洲就有800多个。因为靠着斯特兰蒂斯的帮助在欧洲卖车快起来了，所以他们的低排放车型在当地合规体系里的价值也跟着抬高了不少。李腾飞表示海外销量带来的碳积分交易给他们赚了大概10亿元。盖世汽车研究院的王显斌对媒体说这部分收入是实实在在的利润来源以后也能接着用。 王显斌还觉得零跑现在收入来源很杂活很细除了卖车还有卖零件、授权技术这些业务也在增厚利润表。王显斌认为对于那些还在烧钱的新势力车企来说，零跑赚到这5.4亿净利润说明他们开始有造血功能了。比起“首次盈利”这个名头更重要的是他们已经找到了销量增长、整车赚钱和其他收入增厚的路子开始把投入产出比给理顺了。 财报里的数据也显示零跑2025年的自由现金流达到了78.2亿元意味着他们不再那么依赖外面借钱了经营风险也变小了点。看看2026年的工作重点就知道他们还会盯着出海和技术授权这两块继续干。李腾飞在会上说他们跟斯特兰蒂斯的技术转让项目还在推呢而且还说今年三季度他们打算跟中国一汽合作量产一款海外车型这两个项目以后都能帮着赚钱。 不过风险也跟着来了大家都很担心能不能扛得住压力。朱锴觉得2026年要实现100万辆的目标就得靠A系列冲量再加上B系列和C系列持续发力才行。另外大家还都在看着智驾这块呢朱锴说2026年是零跑要冲进智驾第一梯队并实现完全自主研发的一年产品实力到底行不行还得等市场检验才行这可是造车的第十一个年头啊对零跑来说2025年算是跨过了盈亏线不过2026年真正的考验才刚开始他们能不能把这次盈利变成一种稳赚不赔的本事还得看后面的表现。 支撑还在但风险也更清楚了：销售目标太激进、产品力和智驾技术还没到火候、规模大了之后利润怎么保这些问题都会接踵而至等着大家去解决呢。