作为国内首个登陆资本市场的人工智能大模型企业，智谱科技3月31日披露的财务数据引发行业关注；报告显示，该公司2025年主营业务收入突破7亿元大关，但经调整净亏损同步扩大至31.82亿元，反映出技术研发与市场拓展的双重投入特征。 深入分析营收结构发现，面向企业的本地化部署解决方案表现尤为亮眼，5.34亿元的收入规模与102.3%的增速，印证了产业智能化转型的强劲需求。据披露，国内头部互联网企业中90%已深度集成其GLM模型，平台全球注册用户突破400万，覆盖218个国家和地区。这种增长态势主要源于三方面驱动：模型通用性提升带来的智能边界扩展、工程化能力增强形成的成本优势，以及企业数字化转型进程加速创造的增量市场。 值得关注的是，该公司MaaS平台呈现"量价齐升"的罕见态势。在实施83%的API调价策略后，调用量不降反增400%，推动年度经常性收入实现60倍跃升。张鹏将此现象解读为"高质量Token的稀缺性显现"，强调技术领先性正在重构行业价值标准。"当AI服务能实质性替代30%人力成本时，客户对价格敏感度会显著降低。"他在电话会议中表示。 面对当前算力供给瓶颈，智谱宣布将加大国产芯片适配优化投入。业内人士指出，其"软硬一体化"技术路线与OpenClaw等新应用形成的协同效应，可能重塑产业生态格局。据测算，设备级智能应用的普及或将使API调用需求呈指数级增长，这既带来商业机遇，也对基础设施提出更高要求。
这份年报揭示了大模型行业的新趋势：市场正从概念验证转向实际应用阶段；未来竞争的关键在于：在算力限制下提升推理效率、深耕行业场景、实现商业闭环。这些能力将成为"Token时代"的核心竞争力。