一个星期过去了，能源供应的担忧继续蔓延，原油价格跟着美元一起上涨，这边的股市和债市都不怎么给力，那边的情况也是一样。国内大家也开始担心输入性通胀会来凑热闹，结果股债也是双双下跌。这次沪深300指数收了0.19%，全周的成交量相比上一周也减少了不少。风格方面，低估值的指数涨了，高估值的指数跌了；五个风格指数分化得很明显，稳定板块涨了3.16%，周期板块则跌了-1.72%。有30个中信一级行业整体上是跌多涨少，煤炭涨了5.42%领头，建筑、电力还有新能源也跟着涨；国防军工跌得最惨，跌了-6.32%，石油石化、综合金融还有有色金属都落后了。恒生指数收了-1.13%，比沪深300还弱一点。行业板块里涨的也不多，能源业是最大的赢家，涨了6.25%，金融业落后了-4.36%。AH股溢价率这一周上升了0.75%。 债券方面，央行一直在公开市场净回笼资金，利率价格先升后降，中债利率整体往上走，特别是长端和超长端升得更厉害，曲线变得陡峭。商品方面南华指数全周涨了5.18%。 回过头来看国内的情况，自从2025下半年财政对经济的支撑变慢以后，经济总量暴露了内生增长力量不足的问题。GDP名义同比增速一直在放缓。结构上投资和消费都不怎么样，出口还保持着韧性但也没能挡住总量下行。今年初固定资产投资也别抱太大期望了。 物价方面投资减速、产量下滑后不少物价指标反而稳中有升。需求结构分化导致价格指数内部也分化得很厉害。原材料涨价比终端产品贵多了。 再看海外，从2025年第四季度开始大家都在期待美国第一季度经济表现强劲这种预期现在看来要兑现了。但是市场却不太相信这种强劲的势头会持续下去。 伊朗矛盾爆发带来能源供应中断的风险。如果霍尔木兹海峡一直断航下去全球经济可能会进入滞胀状态。 特朗普政府有政治压力要回应支持者的诉求意外的波动也开始多起来。 这个文章里面讲的未来事件和情况都是猜测或者观点仅供参考不能当投资建议哦。 2026年3月15日那天文章说了一周观察能源供应紧张导致原油美元涨得欢股市债市都弱国内外情况一样沪深300这周涨0.19%成交量少了低估值涨高估值跌五大风格分化稳定涨3.16%周期跌1.72% 30个中信行业涨少跌多煤炭领涨5.42%建筑电力新能源跟在后面国防军工跌6.32%垫底石油石化金融有色也没好到哪去恒生指数跌1.13%比沪深300还弱能源领涨6.25%金融领跌4.36% AH股溢价涨0.75% 央行净回笼资金利率冲高回落中债利率整体上行长端超龙端上升多曲线熊陡南华商品指数涨5.18%能源继续大涨化工油脂油料黑色农产品都有小涨幅有色贵金属继续跌 国内自2025下半年财政支撑放缓后GDP名义同比增速持续放缓投资消费都不强出口坚挺但对冲不了总量下行年初固定资产投资没好消息国补资金给消费一点提振出口1-2月亮眼但春节影响还没完全消除 物价方面投资减速产量下滑后物价企稳回升需求结构导致价格分化原材料比终端贵输入性通胀特征明显伊朗战争放大这种特征 海外市场预期美国Q1经济强劲这种预期正在兑现但市场担心周期性因素不会持久AI产业带来通缩效应成为关注点 伊朗矛盾爆发带来能源供应中断风险霍尔木兹海峡断航可能导致全球滞胀随着时间延长担忧从通胀转向增长放缓临近中期选举特朗普政府有压力回应诉求扰动增加资产波动放大一些其他尾部风险如私募信贷市场也需留意