乾照光电这次发布了2025年年报，公司的营收和净利润同比都涨了。看了下数据，营收34.01亿元，比去年同期涨了39.78%，净利润1.15亿元，同比增长了19.32%。不过呢，第四季度的情况有点不太理想，营收6.51亿元，虽然同比增长17.48%，但净利润2670.04万元，反而同比下降43.51%。 应收账款这一块还是挺大的，占归母净利润的比例高达784.22%，这可是让很多分析师都跌破眼镜。之前大家预计今年净利润能有1.54亿元左右呢。 毛利率11.38%，比去年同期少了31.72%；净利率3.37%，同比下降14.64%。销售、管理和财务费用合计2.06亿元，占营收的6.06%，这个比例同比减少了39.64%。每股净资产4.68元，同比增长4.54%；每股经营性现金流0.61元，同比增加2.56%；每股收益0.12元，同比增长20%。 财务费用变动很大，下降了36.86%。原因是这个季度借款减少了，换成了利息更低的借款，所以利息支出少了。投资活动产生的现金流量净额变动幅度是57.94%，是因为现金理财产品到期收回来了。存货增加了40.47%，主要是贵金属价格上涨导致原材料价格上涨；还有就是因为预计市场需求增加和业务拓展需要备货。一年内到期的非流动负债减少了90.36%，是因为提前偿还了利率高的长期借款。 另外呢，ROIC只有2.64%，资本回报率不太行。历史上ROIC中位数才1.97%，其中最惨的年份2019年ROIC只有-4.9%。公司上市以来15份年报里有4次亏损。 偿债能力这块还可以。现金资产健康但有息负债相对较高。商业模式主要靠研发驱动。最近三年净经营资产收益率分别是0.7%、2.2%和2.7%；净经营利润分别是3154.65万、9608.45万和1.15亿元；净经营资产分别是42.42亿、43.05亿和42.77亿元。 过去三年营运资本/营收分别为0.3、0.26和0.26；营运资本分别是7.27亿、6.4亿和8.72亿元；营收分别是23.87亿、24.33亿和34.01亿元。 总的来说这家公司的现金流和应收账款情况需要特别注意哦！