国金证券对贵州茅台给出了买入评级，设定目标价1773元。

国金证券对贵州茅台给出了买入评级，设定目标价1773元。国金证券的分析师刘宸倩和叶韬近期发布了一篇报告，讨论了贵州茅台正在推进的市场化转型方案。他们觉得这个方案主要包括随行就市的定价机制和渠道重构。公司希望通过这一转型，把经营模式从品牌和渠道驱动转变为用户和服务驱动。具体来说，公司打算建立一个由普茅、陈酿和年份酒组成的金字塔形产品结构，通过不同价格层次满足不同消费群体的需求。同时，他们也打算建立一个包含自售、经销、代售和寄售的多维营销体系，来给经销商减轻压力，同时也让公司对供给有更好的调节能力。为了实现这个目标，公司还在五大渠道（批发、线下零售、线上零售、餐饮和私域）上进行布局，通过宏观数据和渠道反馈来动态优化供需匹配。此外，公司还把价格机制作为改革核心，以自营零售价为基准确定合同价和佣金，推动渠道从赚取价差转向赚取服务佣金。这次春节期间销售情况良好说明改革效果正在显现。分析师看好这次市场化运营改革带来的增量消费需求、提升经营质量和提高估值中枢的积极影响。分析师预计贵州茅台2025到2027年营业收入分别为1801亿元、1879亿元和1966亿元，同比增长3.4%、4.3%和4.7%。归母净利润则预计分别为890亿元、925亿元和970亿元，同比增长3.2%、4.0%和4.9%。当前股价对应市盈率分别为20倍、20倍和19倍。分析师给贵州茅台2026年定了24倍市盈率目标估值，对应目标价1773元。给公司保持买入评级。然而这次改革面临一些风险，包括市场化运营改革不如预期、宏观经济恢复缓慢、禁酒令等政策风险以及食品安全风险等。过去90天内有23家机构对贵州茅台给出评级：19家买入评级，3家增持评级，还有1家中性评级。机构的目标均价为1917.13元。