北京时间2月26日，美国股市呈现分化态势。
纳斯达克指数下跌1.57%，标普500指数下跌0.88%，道琼斯指数小幅上涨0.10%。
在这一背景下，科技板块表现不佳，七大科技巨头中跌幅明显超过涨幅。
英伟达的表现最为引人关注。
这家芯片巨头在美东时间周三盘后发布了2025财年第四季度财报，数据再度超出市场预期。
其中，数据中心业务收入达到623亿美元，同比增长75%，延续了该公司在人工智能芯片领域的强劲势头。
然而，这份亮眼的成绩单并未获得投资者的热烈追捧，反而引发了市场的谨慎态度，英伟达股价一度下跌超过5%。
这一现象背后反映出市场心态的微妙变化。
分析人士指出，英伟达财报中的一个关键数据引发了投资者的担忧：约一半的销售额来自最大的超大规模客户。
这种客户集中度过高的现象，容易让市场产生两方面的疑虑。
其一，需求可能存在过度集中的风险，一旦这些大客户的采购需求放缓，公司业绩增速可能面临明显回调。
其二，市场担心存在循环交易的可能性，即大客户采购芯片后，可能将其用于提供服务，最终收益又流向芯片供应商，形成利益循环，这会引发对真实需求的质疑。
与此同时，英伟达、柏基等科技巨头以及顶尖投资机构的负责人密集发声，试图消解市场的悲观情绪。
这些业界领袖形成了高度共识：当前市场对人工智能产业的恐慌情绪被显著夸大了。
他们强调，人工智能并非软件行业的"颠覆者"，而应该被理解为重要的"赋能者"。
这一表述的转变意义深远，它暗示人工智能技术将与传统软件产业实现融合共生，而非简单的替代关系。
业界普遍认为，两个产业的迭代升级与深度融合才是未来的主流发展趋势。
科技板块的调整波及了整个市场。
中概股表现尤为疲弱，纳斯达克中国金龙指数一度下跌超过2%。
具体来看，互联网和科技类中概股跌幅居前，其中贝壳跌幅超过6%，百度集团和理想汽车跌幅均超过5%，哔哩哔哩跌幅接近5%，小鹏汽车跌幅超过4%。
电商和在线教育类企业也未能幸免，阿里巴巴、京东集团、携程集团、新东方等均下跌超过2%。
这表明投资者对整个科技和互联网板块的风险偏好出现了明显下降。
值得注意的是，美国劳动力市场数据也在释放信号。
美国上周初请失业金人数为21.2万人，虽然略低于预期的21.5万人，但与前一周的20.6万人相比有所上升，显示就业市场的韧性虽然仍在，但增长动力可能在逐步放缓。
这一数据可能进一步强化了投资者对经济增长前景的谨慎态度。
国际政治局势的变化也在影响市场情绪。
据报道，新一轮美伊谈判于26日在瑞士日内瓦开始举行。
双方已进入最后的摊牌阶段，前景存在两种可能：若能取得实质进展，可能形成临时或分阶段协议，显著缓和地区紧张局势；若在核心分歧上无法突破，则很可能导致外交路径中断，美国军事选项转为现实，地区冲突风险急剧上升。
这种地缘政治的不确定性，往往会强化投资者的避险情绪，进而对风险资产造成压力。
资本市场的短期涨跌往往由预期与情绪推动，但决定长期价值的仍是产业进步与企业竞争力。
当前阶段，技术创新带来的增长机遇与估值高位下的回撤风险并存。
坚持以基本面为锚、以风险管理为底线，在不确定性中把握结构性确定性，既是应对市场波动的理性选择，也有助于推动资源向更具创新效率与可持续能力的方向优化配置。