讲真，雷军这人心里估计是七上八下的。3月24日小米集团交出的2025年成绩单，确实让人看得一头雾水。虽然整体数据看着喜人，可里面的弯弯绕绕可不少。 先说说他开心的事吧。手机业务在4000到10000元的高端市场份额硬是给提上来了。小米那帮子IoT与生活消费品也不错，卖了1232亿元，比去年多赚了18.3%，毛利率还有23.1%。这就好比给传统大家电企业放了颗炸弹，美的看着肯定是不高兴的。最让他扬眉吐气的是，那辆智能电动汽车SU7和YU7太火了，把小米汽车的收入硬生生拉到了1061亿元。这个增长速度高达223.8%，光靠这一项就成了第二增长曲线。全年总共卖出去411082辆车，在中高端里仅次于鸿蒙智行。利润这块儿也好看，赚到了9亿元，毛利率甚至飙到了24.3%，仅次于赛力斯。更关键的是，雷军终于能把AI故事讲顺溜了。研发投了331亿元创历史新高，发布的旗舰基座模型 Xiaomi MiMo-V2-Pro在多项测试里都跑到了全球前列。就连开源的机器人VLA大模型也在自家工厂里搞了大规模测试。 但愁事儿也不少。Q4的业绩实在太难看。净利润掉到了63亿元，比上一季度少了一半还多。手机×AIoT那块儿的毛利率也从22.1%直接掉到了20.0%。智能手机业务更是惨，毛利率从11.1%跌到了8.3%。全球智能手机卖出去3770万台，同比少了11.6%。境外市场不搞促销、竞争又激烈，这日子自然不好过。IoT业务因为国内补贴没了、竞争又大，Q4的收入环比少了10.7%。最头疼的是在印度的纠纷还没解决，银行账户被冻结了约37.8亿元人民币（印度卢比485.5亿），这钱还没回来呢。 按雷军这一贯的脾气，肯定心里跟明镜似的清楚接下来该怎么走。毕竟这事儿要是再不解决好，对现金流和海外声誉都是个不小的隐患。