（问题） 随着2025年度信息披露进入密集期，北交所公司经营“成色”受到市场关注。
一方面，收入端延续修复态势，过半公司实现增长；另一方面，利润端整体承压，企业分化加快，如何在需求波动与成本约束下稳住盈利质量，成为北交所公司普遍面对的现实课题。
3月5日，北交所上市公司江苏德源药业股份有限公司发布2025年年度报告，成为今年北交所首家披露年报的企业。
年报显示，公司2025年实现营业收入10.58亿元，同比增长21.80%；实现净利润2.37亿元，同比增长33.87%。
公司表示，业绩增长主要来自持续推进市场拓展、在售产品销量稳健提升，同时通过优化内部管理、人员结构与费用管控，推动降本增效，提升整体经营质量。
（原因） 从板块层面看，截至目前北交所295家公司已全部披露2025年度业绩快报。
综合多家机构统计口径，2025年北交所上市公司整体营收增速约为5.79%，但归母净利润增速约为-8.68%，呈现“收入有韧性、利润有压力”的格局。
营收方面，去年实现同比正增长的企业占比约62.71%，约185家公司收入同比增长，其中约20家公司增速超过40%。
利润方面，实现归母净利润同比正增长的企业占比约44.41%，约131家公司实现增长，其中约41家公司增速超过40%。
业内人士认为，收入端回暖的背后，一是宏观环境边际改善叠加部分行业周期回升，带动订单与开工修复；二是北交所公司多数处于细分领域，产品迭代与客户结构优化对收入增长形成支撑；三是新能源、储能、消费电子及新兴硬件等产业链需求释放，拉动部分企业实现跨越式增长。
与此同时，利润端承压主要与市场竞争加剧、原材料与人工等成本刚性、研发与市场投入增加、价格传导不畅等因素相关，导致“增收不增利”在部分行业和企业中出现。
（影响） 从行业分布看，北交所五大行业板块高端装备、化工新材料、消费服务、信息技术、医药生物2025年营收均实现同比增长，其中化工新材料、医药生物、信息技术收入增速位居前列，分别约为10.56%、8.07%、8.01%。
在盈利端，化工新材料行业呈现营收与利润“双增长”的相对优势，显示行业景气修复与供需改善对盈利弹性的带动作用。
从企业表现看，需求回升与份额提升带来部分公司收入快速增长。
例如，商用车线束供应商大地电气营收同比增长114.73%，与商用车市场回暖及配套份额扩大相关；新能源材料企业安达科技营收同比增长131.18%，在新能源汽车与储能需求释放背景下，归母净利润减亏约62.33%；点胶设备相关企业卓兆点胶营收同比增长202.58%，折射消费电子与新兴硬件产业链景气度回升。
利润改善方面，2025年北交所超过四成公司归母净利润实现正增长、扭亏或减亏。
部分企业盈利修复幅度较大，例如宏裕包材、慧为智能归母净利润增幅均超过300%；骑士乳业、卓兆点胶、百甲科技等实现扭亏为盈。
机构分析指出，部分行业如传媒、国防军工、通信、建筑材料、交通运输、食品饮料、汽车等，归母净利润同比表现相对较好，显示结构性机会与景气切换正在形成。
（对策） 多位市场人士认为，面对利润端压力与分化加速，北交所公司需从“规模扩张”转向“质量优先”，重点在四方面发力：一是强化成本与费用精细化管理，提升供应链协同与产能利用效率，增强对周期波动的抵御能力；二是坚持研发投入与产品升级，围绕“专精特新”定位巩固技术壁垒，提高议价能力与毛利水平；三是优化市场与客户结构，提升高质量订单占比，降低单一客户或单一市场依赖；四是加强现金流与风险管理，审慎推进资本开支与并购整合，守住偿债与流动性底线。
（前景） 展望后续，随着年报披露深入，北交所公司经营分化特征或将进一步清晰：具备核心技术、稳定客户与规模化交付能力的企业，有望在行业回暖与需求结构升级中率先修复利润；而同质化竞争加剧、成本传导受阻的企业，将面临更高的转型压力。
市场普遍预期，随着政策支持创新型中小企业力度持续加大、产业链关键环节国产化加速推进，北交所公司有望在细分赛道中进一步提升成长性，但盈利改善仍需依托需求持续性、产品力提升与内部治理能力的共同作用。
北交所2025年报既展现了中小企业韧性生长的活力，也揭示了转型升级的紧迫性。
在高质量发展的主线下，如何平衡短期盈利与长期创新投入，将成为企业与政策制定者的共同课题。