爱建证券有个研究员叫吴迪，还有个徐姝婧，他们最近刚研究完比亚迪，发布了一份报告。报告标题挺有意思，叫《首次覆盖：技术革新，乘势出海》。他们对这家公司挺看好，决定给它个“买入”的评级。 他们觉得比亚迪在2025到2027年这三年，净利润大概能做到343亿、448亿和565亿。对应到市盈率就是27倍、21倍还有17倍。之所以这么看好，是因为比亚迪在新能源汽车这块销量很厉害，高端车也慢慢出来了，再加上电动技术一直在变。海外那边销量也越来越强，赚钱的本事估计还能再上一个台阶。这是爱建证券第一次给比亚迪评级，就直接给了“买入”。 现在中国新能源车市场渗透率已经超过了50%，市场变了，竞争也不是以前光靠降价了，现在是拼技术、供应链和生态。出海成了很多大车企赚钱和保持增长的关键。比亚迪有很强的垂直整合能力和研发投入，产品覆盖各个价位段，这让它有了技术和成本上的优势。高端化和全球化布局能让它超过传统汽车制造商，变成全球领先的能源公司。 跟大家想的不太一样的地方有几点：第一，比亚迪不是单纯卖车的公司，正在建一个竞争对手都很难比得上的光伏发电、储能系统、快充桩和电动车的全能源闭环；第二，垂直整合不光能省钱，还能让技术迭代更快，这样在行业内卷的时候不容易犯错，最后就能转化为实实在在的产品力；第三，出海不是被逼的，而是想把全产业链的东西卖出去赚钱。 他们假设收入增长大概是2025年9.6%，2026年13.8%，2027年12.4%。汽车业务增速稍微慢一点，大概是10.0%、15.0%和13.0%。毛利率也会回升一些，大概是17.6%、18.5%、19.3%。汽车业务毛利率从20.0%升到22.0%。 有几个可能会让股价涨的事：新出的车带着二代刀片电池和闪充技术会让销量上去；海外工厂开始赚钱；储能和电池卖得好利润多。 风险也有几个：要是国内竞争太激烈搞价格战，车就不好赚钱了；消费者不喜欢二代刀片电池和闪充技术的话销量就起不来；欧盟那边关税政策变了或者拉美东南亚有保护政策，工厂建厂的速度就慢了。 最近90天有17家机构给比亚迪评级，14家说买入，3家说增持；过去90天机构估计的均价是205.07元。（网信算备310104345710301240019号）