瑞幸咖啡2025年交出了一份增长与挑战并存的成绩单；全年净收入492.88亿元，同比增长43%；净利润36亿元，同比增长21.8%。门店扩张势头不减，全年净增8708家门店至31048家，同比增长39%。 自营与联营两大业务板块驱动增长。自营门店收入362.43亿元，同比增长41.6%，营业利润64.36亿元，利润率17.8%。联营门店收入115.94亿元，增速达49.7%。两大板块均超40%增长，为整体业绩提供支撑。 但第四季度出现了值得关注的变化。该季度净收入127.77亿元，同比增长32.9%，但净利润仅5.18亿元，较上年同期的8.51亿元下降38%，呈现增收不增利的局面。 配送费用成为利润承压的主要原因。2025年全年配送费用达68.787亿元，较2024年的28.211亿元增长143.8%。第四季度单季配送费用16.309亿元，较上年同期的8.387亿元增长94.5%。配送费用的快速增长直接压缩了利润空间，运营费用占净收入的比例同比提升4.1个百分点。 对此，CEO郭谨一表示，外卖平台补贴策略的变化，使得订单结构需要从外卖向自提逐步调整，这需要时间。2025年大规模补贴带来的高基数，也使得2026年的同店表现和利润可能出现阶段性波动。他强调，这种短期波动符合行业发展规律，不会改变公司的长期增长逻辑。 面向未来，瑞幸将继续以获取市场份额为核心战略。郭谨一表示，中国咖啡市场仍处于高速增长期，公司将从开店、杯量、价格等多个维度推动业务发展，保持稳健且灵活的节奏。同时加大科技投入，推进智能化升级，强化全链路、全业务场景的数字化运营能力。 国际化方面推进。截至2025年末，海外门店总数达160家，其中新加坡自营门店81家、美国自营门店9家、马来西亚加盟门店70家。第四季度单季新增海外门店42家，其中新加坡13家、马来西亚25家、美国4家。
从全年高增长到季度利润承压，反映出现制饮品行业从规模竞赛向效率竞争的转变。对企业而言，扩大份额需要更精细的成本与履约管理，更需要在产品、渠道与运营体系上形成稳定的综合能力。随着消费升级与咖啡渗透率提升，市场空间仍在，但增长的质量将越来越取决于效率与质量。