叶倩宁，Z0016628。2026年3月26日星期四。虽然美方好像挺积极地想谈和，但伊朗那边态度很硬，硬是不答应。以色列那边还是不停地搞军事行动，连人家的核电站都打了。结果就是国际油价和美元稍微稳了稳，贵金属反而没反弹起来，又掉下去了。 周四早上，铂金和钯金一开盘就补跌。铂金主力合约PT2606跌了4%多，钯金主力合约PD2606更是掉了5%多。 数据来源：文华财经。 之前大家都以为中东要打起来了，风险资产被甩卖得厉害。美国总统特朗普赶紧出来说谈判有了突破，先不打了。后来还放出风声说具体啥时候停手，就是想稳住市场。可是伊朗不买账，一边强调得把“侵略”给停了、得承认对海峡有主权才能停战，一边还在加紧封锁霍尔木兹海峡。以色列那边也怕美国自己溜了不管事，所以也加把劲轰炸了一下伊朗的设施。 这局势到底咋样还没个准信儿，以后要是再升级了咋办？海峡那边要是堵太久了，对全世界的经济影响也挺大的。 美国2月进口价格环比涨了1.3%，这是2022年3月以来涨得最多的一次。同比也是涨了1.3%，创下2025年2月以来的新高。石油和天然气在美伊冲突没爆出来的时候就已经开始涨价了，估计3月份还得接着往上冲。不光是原料不好搞了，化肥也缺了，农产品产量也受了压。 现在通胀压力越来越大，欧美那边的央行加息也是个板上钉钉的事儿了。拉加德说了要是能源贵得离谱引发更广泛的通胀问题他们就得马上动手。鲍威尔他们也说在通胀稳下来之前绝对不可能降息。虽然美联储最近的那个点阵图还说今年和明年各降25个基点呢，但市场不这么看，觉得要到明年中期才有可能降息呢。 房贷利率连续三周都在涨，现在已经到了去年10月以来的最高水平了。买房和再贷款的人都少了不少，这也说明中东的打仗给经济造成的损失正在扩大。 南非那边搞矿产勘探的钱已经连续七年都在跌了。2025年矿山的供应量同比少了4%，也就是少了7吨，总产量才173吨。WPIC预测2026年矿山产量跟去年持平还没好转。不过回收这块要是能多弄点上来的话，总供应量能涨2%，达到230吨。 需求方面呢？油价这么高燃油车肯定卖不出去多少了，铂金用在车上的催化需求也跟着缩水了。像ETF这种投资需求受市场钱紧的影响也挺大。预计2026年总需求会少8%，也就是少21吨到237吨左右。 算下来2026年铂金市场估计还是缺7吨的货呢。虽说供应紧张长期来看是个好事儿能把价格给推起来，但现在中东老是闹、油价一直往上冲、大家都怕通胀这事儿把路给堵死了。现实里钱紧得很、投资人都盯着通胀不放的时候买这种没利息的东西不太吸引人了。 后面怎么看？短期来说美国想跟伊朗谈和肯定条件苛刻得很。要是中间还打起来了贵金属又得跌回去。 现在美国已经定好了最后期限是4月9号停手了。估计到了3月底到4月初这段时间大家对局势的看法会比较统一了吧？ 那个时候不确定的因素少了一点的话大家就能重新给资产定价了。 要是中东打了个长期战搞得美国经济也跟着往下掉或者出现滞涨的情况那大家就会抛售美元资产了。 那样的话美元就弱下来了黄金的避险功能和硬通货的属性就能再体现出来了。 策略方面：黄金ETF资金不怎么流了说明底部可能就在附近了但还得等一等中长期的机会。 短线内可以在4400美元左右试着买点看涨期权把握一下修复机会； 白银大概在60到65美元附近筑底上面阻力在85美元建议卖掉19000元以上的沪银虚值看涨期权； 铂金受情绪影响跟着金银波动区间在1850到2000美元之间； 钯金的波动区间是1450到1600美元之间。 风险提示：中东要是打得太激烈流动性方面可能会出问题。