说起黄金吧，最近倒是挺反常的。本来中东那边局势那么紧张，按理说大家都得跑去买黄金避险，结果金价反倒连着跌了八天，3月20日那天更是跌破了每盎司4500美元。这一波跌势把这国际金价的光环给彻底按下去了。 其实这种暴跌很快就传导到了国内的金饰市场，店里的黄金首饰价格也跟着往下掉。现在好多牌子的金饰已经跌破了每克1400元大关。虽说有些门店也搞了工费减免来促销，但消费者还是挺观望的，大家都想看看金价会不会再跌。 要说这避险资产咋就不灵了呢？其实背后有三个原因。首先是美元太抢戏了。大家以为打仗了美元应该贬值吧？结果美元指数反而走强了。既然美元这么强，美元计价的黄金自然就更吃亏了。 第二个原因是美债收益率上去了。十年期美债收益率那天一度站到了4.0%的水平上。实际收益率都转正了，拿着黄金反而成本更高了。所以不少多头觉得没赚头了，就干脆先把钱落袋为安。 第三个原因是机构在换仓。虽然全球央行还在不停买黄金，这2023年至今他们已经净买入超过150吨了。但那边ETF持仓却连续四周在减持。华尔街那边的对冲基金觉得黄金太贵了，就把手里的多单换成了做空美元和美债。 不过话又说回来，华尔街那边的机构还是很看好黄金的长期走势的。高盛、摩根大通这些投行给的预测是五年均值目标价还在5500美元以上。他们觉得理由很充分：全球央行还在买；去美元化的苗头越来越明显；中东、欧洲这些地方随时可能出事。 所以说到底，这次金价回调主要是因为美元反弹、美债收益率上涨还有机构换仓这几个因素凑到一块儿了。但只要全球央行还在买黄金，只要中东、亚太、欧洲这些热点地区还在那儿，黄金就还能继续当个“终极对冲”的角色。对咱们投资者来说啊，短期的震荡可能反而是个低吸的机会；放长线看的话，黄金还是最优选的那种能够抵御风险的资产之一。