问题——行业从“价格压力”走向“盈利修复”，新周期如何把握成为市场关注焦点。 过去一段时间，锂电产业链经历了扩产集中释放、竞争加剧与价格下行的阶段性压力，企业利润承压、估值回落。随着需求回升与行业自律加强，2025年行业景气度出现拐点。万联证券报告中判断，2026年锂电行业将继续从“量增修复”走向“结构升级”，供需关系改善与技术路线演进将共同塑造新一轮上行周期。 原因——需求端“动力+储能”双轮驱动，供给端调整叠加技术迭代加快。 需求侧看，动力电池增长从“速度型”转向“质量型”。报告认为，新能源汽车销量增速或趋稳，但三类结构性增量值得关注：其一，单车带电量提升带来内生增长。我国新能源汽车单车带电量已呈上升趋势，续航提升与车型高端化将继续推高电池装机需求；其二，海外市场扩张仍是重要变量，中国新能源汽车出口保持增长势头，欧洲及新兴市场对电动化的需求有望继续释放；其三，重卡等商用车电动化提速，新能源重卡电量需求更高，对动力电池形成增量支撑。 储能侧看，全球新型储能装机扩张正在把储能电池推向更核心的位置。报告判断，国内储能正从政策驱动向市场驱动过渡，项目收益率改善、招投标活跃度上升，需求韧性增强；海外上，美国数据中心建设带动用电与调峰需求，欧洲大储需求景气度较高，中东、澳洲等地区政策支持力度加大，形成多点支撑。 供给侧看，行业经历快速扩产后逐步走向理性。报告提到，电池环节排产稳步上修，储能招标价格趋于企稳，“反内卷”导向下无序价格竞争有所收敛；中游材料环节集中度较高，头部企业产能利用率有望提升。供需边际改善与竞争格局优化，为盈利修复提供基础。 影响——产业链盈利修复与资本市场预期回暖并行，龙头与新技术方向更具确定性。 报告梳理显示，2025年以来电池涉及的指数显著回升，行业估值虽有所修复，但仍处相对低位区间。业绩层面，产业链营业收入与归母净利润均呈增长，电池环节表现相对稳健，中游材料环节修复更为明显。业内人士指出，在需求恢复与价格趋稳背景下，规模、成本与客户结构占优的龙头企业更可能率先兑现盈利弹性，并带动产业链上下游改善经营预期。 同时，技术演进带来新的竞争变量。固态电池作为重要方向之一，正由概念走向验证。报告认为，固态电池产业化进程提速，技术验证与中试线密集落地将推动设备更新与材料体系升级，产业链相关环节有望迎来增量机会，尤其是电解质、负极及辅材、关键装备等领域。 对策——把握“周期修复+技术突破”两条主线，强调龙头韧性与产业协同。 报告建议，一上关注产业链周期复苏带来的确定性机会：电池环节龙头凭借规模、渠道与技术积累，市场地位较稳，盈利修复有望延续；材料环节集中度较高，头部企业产能利用率、产品结构与成本控制上更具优势，业绩弹性值得重视。另一上关注固态电池方向的“产业化斜率”：在技术验证阶段，具备工艺、客户与工程化能力的设备企业，以及在电解质材料、负极材料与辅材等环节提前布局且技术储备较强的企业，更可能在新一轮技术切换中受益。 业内同时提示，锂电产业链仍需重视原材料价格波动、海外贸易与合规风险、技术路线不确定性等因素，企业应通过提升研发投入、强化供应链韧性、优化产能节奏与拓展多元化市场来应对周期波动。 前景——供需优化叠加技术突破，行业或迎来“稳增长+高端化”并进的新阶段。 展望2026年，报告总体判断行业发展趋势向好：动力与储能共同支撑需求，行业竞争从单纯拼价格转向拼技术、拼质量、拼交付能力；同时，固态电池等新技术若在安全性、能量密度与成本上取得阶段性突破，将加速产业链升级，带动高端装备与新材料的国产化和规模化应用。随着行业从扩张期进入整合与升级并行阶段，龙头企业集中度提升与产业协同效率改善的趋势值得关注。
在全球能源转型不可逆的背景下，锂电产业已进入从规模扩张转向质量提升的关键阶段。企业如何平衡短期产能释放与长期技术投入，将成为穿越周期的重要课题。，伴随地缘政治因素加剧，构建自主可控的供应链体系的战略意义已不亚于扩大市场份额。