据英国的《金融时报》讲，美国银行摩根大通这次先动手了，把他们给私人信贷机构融资时用来抵押的软件贷款资产的估值给降了，顺便还收紧了放款口子，为的是把风险给管住。事情是这样，路透社还有 CNBC 这些外媒都报道了，因为软件行业的波动挺大，加上华尔街那些大银行对私募信贷市场不太放心，摩根大通决定这么做。知情人士透了个底，说摩根大通交易部的人早就对客户拿去抵押的那些软件贷款做了估值调整。 这回的调整完全是市场估值变了才惹的祸，根本没亏到钱，也不是因为什么危机才这么干的。主要是因为那些搞私人信贷的机构喜欢用“反向杠杆”的招数去放大收益，这种把杠杆一层层叠上去的玩法，一旦底层出了岔子，风险就容易变得特别大。这几年人工智能技术发展这么快，大家本来就开始担心软件企业的生意能不能做下去，能不能还得起债。 再加上私募信贷那边压力不小，像Blue Owl和黑石这样的大机构都接了不少赎回的单子。这么一来，银行自然要加把劲来收紧风控了。摩根大通的首席执行官Jamie Dimon早就一直在念叨信贷风险的事儿了。他以前在新冠疫情刚开始的时候主动降低行业杠杆率的做法也还记着呢，现在这么干就是接着那个思路往下走。 至于具体有多少笔贷款受到了影响，估值又少算了多少，暂时还没说清楚。行里的人觉得，这事儿正好说明大银行又开始重新掂量高杠杆信贷业务的危险了。眼看着市场环境变了、监管的要求也越来越严，接下来私募信贷行业要是再想玩高杠杆那一套，资金管理和流动性的压力肯定还得往上翻跟头。