在当前经济形势下，债务风险问题备受关注。1月16日，由第一创业与国家金融与发展实验室联合主办的2026债券市场年度论坛在北京召开，与会专家围绕中国债务形势进行了深入分析。 国家金融与发展实验室主任张晓晶在论坛上提出了一个重要判断：从资产端角度综合评估，中国债务风险总体处于可控范围内。这个观点基于对我国债务结构和资产配置的系统分析，具有重要的政策参考意义。 张晓晶指出，支撑这一判断的首要因素是地方政府资产结构的优化。地方政府部门持有大量在沪深交易所上市的优质国有企业股权，这些股权资产具有较强的流动性和变现能力。这些优质国企股权不仅代表着实实在在的资产价值，更是地方政府缓解财政压力、化解债务风险的重要资源储备。通过盘活这部分资产，地方政府可以获得必要的财政支持，进而有效应对债务偿还压力。 其次，股权融资和战略投资的引入机制为债务化解开辟了新的路径。张晓晶强调，地方政府可以通过稀释股权或出让部分股权的方式，吸引战略投资者参与，这样既能直接获得大量现金流用于偿还债务，又能为后续发展提供新的投资资金。这种方式既解决了眼前的债务问题，又为长期发展带来了新的活力，反映了债务化解与经济发展的有机统一。 第三个支撑因素是存量资产证券化的推进。近年来，我国在基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）等创新工具的推广应用取得了显著进展。通过将存量资产进行证券化处理，可以将沉睡的资产转化为流动性资产，为债务化解和新一轮投资提供资金来源。这一创新机制的推进，为优化资产配置、提高资产使用效率提供了新的手段。 在分析债务风险时，张晓晶还提出了一个具有学术深度的观点：经验研究表明，不存在某个统一的债务占GDP比例阈值能够准确预测金融危机的发生。这一论述挑战了国际上流行的某些简单化的债务评估方法，强调了债务风险评估的复杂性和多维性。债务风险的大小不仅取决于债务规模与经济总量的比例关系，更重要的是要考虑债务的结构、期限、用途、偿还能力等多个维度，以及支撑债务的资产质量和流动性。 这一认识的提出，反映了我国对自身债务形势认识的深化。与简单地对标国际通行的债务占比指标不同，我国更加强调从资产负债表的整体角度、从资产支撑能力的角度来评估债务风险。这种更加科学、更加全面的评估方法，有助于避免因过度依赖单一指标而导致的政策误判。 当前，我国正在推动债务风险防范和化解工作。从中央到地方，各级政府部门在规范政府债务管理、推进隐性债务显性化、加强债务风险监测预警等采取了诸多措施。同时，金融创新工具的推广应用，为债务化解提供了新的手段和新的可能性。这些举措的综合推进，为保持经济平稳健康发展提供了重要保障。
债务风险的评估与化解，归根结底是对资源配置效率与治理能力的检验。以资产负债表思维看问题，既能避免被单一指标牵引，也能推动从规模扩张走向质量提升。在稳增长与防风险并重的政策取向下，持续完善制度安排、提升资产运营水平、增强财政可持续性，将为经济长期稳健运行提供更坚实的支撑。