问题：科创企业成长周期长，资本退出与再投入之间的矛盾依然突出。近年来，科技创新加速推动产业升级，但股权投资市场面临基金集中到期、退出渠道阶段性承压、存量资产流动性不足等问题。一些优质项目从成长期迈向成熟期时，既需要长期稳定的资金支持，也需要通过并购整合或份额转让等方式实现资本接续，确保研发投入和产业化进程不受影响。 原因：推动“资本接续”成为完善股权投资生态的关键。一上，硬科技投资回报周期较长，传统的“募投管退”模式市场波动期容易产生期限错配；另一上，产业结构升级催生了并购重组需求，优质资产的整合、扩产和全球化布局需要更专业的金融服务与产业资源协同。基于此，专注于存量股权份额交易与基金接续安排的S基金，被视为提升市场流动性和优化资源配置的有效工具。 影响：新基金的落地将为上海科创中心建设注入长期资本“稳定器”。据浦东创投消息，上海交融接续基金首期规模10亿元，已完成备案。该基金将重点布局上海三大先导产业及浦东新区十大硬核产业集群，通过双GP合作模式，推动金融机构服务能力与区域产业资源深度协同，构建覆盖份额接续、股权投资和产业赋能的联动体系。业内认为，这类“接续型”资金有助于缓解存量资产的流动性压力，引导资金向更具创新能力和产业带动效应的企业集中，同时为并购重组提供市场化资金支持。 对策：以母基金引导结合市场化合作，打造全链条投融资服务。上海交融接续基金将发挥母基金作用，与头部基金管理人合作开展基金接续或设立子基金：一方面依托专业投资机构能力，筛选S基金份额交易及并购机会；另一方面通过子基金群放大资源协同效应，形成从早期孵化到成熟期接续的全生命周期支持。在双GP模式下，金融机构提供综合金融服务与风险管理工具，地方国资平台则提供产业资源、项目储备和落地支持，提升投后赋能与退出安排的确定性。 前景：接续资金扩容或将成为优化股权投资生态的重要趋势。随着创新链与产业链深度融合，科技企业对“耐心资本”的需求日益迫切。通过发展S基金、完善并购市场功能、丰富退出渠道，有望形成“募资稳、投资准、管理细、退出顺”的良性循环。下一阶段，提升份额交易效率、完善估值定价机制、加强投后产业协同，将是接续基金发挥作用的关键。业内预计，围绕重点产业集群的接续与并购活动将更加活跃，长期资本对科技创新支持力度将深入增强。
从“投得进”到“接得上”“退得出”，决定了科技创新能否实现可持续的产业回报与资本循环；上海交融接续基金的落地，展现了以投融资链条关键环节为突破的市场化探索方向。随着更多长期资金和专业力量进入接续领域，科技、产业与金融的协同将更加紧密，为高质量发展提供更有力的资本保障。