问题——违规关联融资规模大、手段多样，信息披露明显滞后。监管查明，2020年至2022年期间，天风证券关联交易与合规管理上多次突破边界：一上，使用自有资金及多类金融工具，向原第一大股东当代集团及其关联方提供融资，方式包括子公司资金划转、参与特定项目、购买涉及的债券、开展逆回购等；同时还通过管理的客户资产认购信托计划、一级市场债券投资，以及与私募基金开展债券逆回购等方式深入加大融资支持。综合统计，相关违规融资合计93.26亿元。另一方面，公司持股信息披露上存在延迟。其因司法执行裁定取得永安林业一定比例股份后，已触及权益变动披露要求，但对外披露较裁定生效时间明显滞后，影响市场及时获取关键信息。
资本市场的活力来自规范与透明。天风证券案件表明，越是工具多、业务交织的机构，越需要以制度化治理和可穿透的内控守住底线。对行业而言，把合规作为底线要求，把披露作为硬约束，把问责作为常态机制，才能在严监管环境下稳健经营，更好保护投资者权益、维护市场秩序。