北京时间3月19日晚，伦敦现货黄金价格大跌超过5%，一口气失守了4600美元/盎司的关口，最低一度掉到了4502.01美元/盎司附近。与此同时，伦敦现货白银的跌幅更为惨烈，甚至一度超过了13%。到了记者发稿时，伦敦金现报收在4543.11美元/盎司，跌幅达到5.62%，COMEX黄金期货也跌了6.34%，收于4585.8美元/盎司。白银方面同样不容乐观，现货银报价为67.086美元/盎司，跌幅为11%，COMEX白银期货则下跌了13.03%，收在67.48美元/盎司。 这次贵金属的大跌主要是受到了消息面的影响。美国劳工部发布的数据显示，截至3月14日当周，经季节性调整后的初请失业金人数下降了8000人，只有20.5万人，这比市场预期的21.5万人要低得多，创下了去年1月以来的新低水平。这意味着美国经济的就业情况正在好转，交易员们对美联储在2026年降息的预期也就变得更低了。另外，美国国债市场遭遇了疯狂抛售，导致收益率全线飙升。荷兰国际集团分析师指出，油价之所以上涨，是因为中东局势再次紧张了起来。嘉盛集团的分析师Jerry Chen也表示，虽然地缘政治紧张通常会刺激避险需求，但能源成本上升带来的通胀压力正在给黄金制造麻烦。 Julius Baer的卡斯滕·门克主管认为，要想让黄金真正发光发热，还得看金融市场能否出现更强烈的避险情绪。他觉得之前的大涨很大程度上是因为大家都押注美元贬值的预期落空了。凯投宏观的交易首席市场分析师也提到了当前的环境因素。他说尽管地缘政治风险越来越大，但在美元强势和油价高企的情况下，黄金还是得承受很大压力。光大期货的展大鹏总监建议投资者可以趁机逢低配置黄金头寸。他认为不管未来是通胀还是滞胀预期占上风，黄金的战略配置地位都会变得很重要。 富国银行给出的年底目标价区间是6100到6300美元每盎司。他们认为核心逻辑在于结构性支撑：全球央行多年来一直在持续净买入黄金；美元的长期信用正在慢慢稀释；地缘风险溢价也没有真正消失。 白素娜经理分析说贵金属价格下跌主要有两个原因。一是中东地缘局势不确定性升级，意味着油价可能还得高位维持很久；二是美联储虽然3月份按兵不动没有加息但也没把门关上。美联储主席鲍威尔提到“下一步可能加息的讨论已被提及”，这让本来就脆弱的市场觉得很鹰派。受此影响利率互换市场显示今年降息幅度只剩12个基点了。受此冲击2年期美债收益率进一步上涨到了3.8%上方。 国际市场出现剧烈波动后部分投资者为了满足其他资产的保证金要求不得不平仓黄金头寸。如果油价继续飙升可能会迫使资金再次回流到黄金来对冲通胀失控的风险。如果通胀失控实际利率也会回归下降通道从而推动金价稳定下来。