一、整体业绩：传统业务下滑拖累整体表现 2月26日，百度（纳斯达克代码：BIDU；港交所代码：09888.HK）公布2025年第四季度及全年财报；2025年全年总营收1291亿元，同比下降3%；净利润56亿元，同比下滑76%。剔除长期资产减值因素后，净利润为194亿元，同比下降18%。非公认会计准则下净利润189亿元，同比下降30%；经调整EBITDA为229亿元，下降31%。 2025年第四季度，百度营收327亿元，环比增长5%，同比下降4%，与市场预期基本持平。当季净利润18亿元，同比下降65%；非公认会计准则下净利润39亿元，同比下降42%，但环比增长4%。 传统广告业务持续萎缩是业绩下滑的主因。搜索、信息流等传统业务面临流量红利消退和市场竞争加剧的双重压力，这个趋势反映了行业流量变现模式正经历结构性调整。 二、业务转型：智能化新业务成亮点 尽管整体业绩承压，百度智能化转型初见成效。2025年，人工智能新业务收入达400亿元，第四季度收入超110亿元，占百度一般性业务收入的43%，表现超出预期。 本季度起，百度重新定义核心业务为"百度一般性业务"，涵盖人工智能新业务、传统业务及其他板块，反映了公司战略重心的转移。 智能云基础设施领域，第四季度收入58亿元，全年收入约200亿元，同比增长34%；高性能计算设施订阅收入同比大增143%，显示企业算力需求持续增长。 人工智能应用上，第四季度收入27亿元，全年超100亿元。无代码编程平台秒哒表现突出，整合后的个人超级智能事业群组加速推进智能应用创新。 智能营销服务增长显著，第四季度收入27亿元，同比增长110%；全年收入98亿元，增长301%，增速居各业务之首，表明智能营销工具正获得广告主认可。 三、用户生态：活跃用户持续增长 截至2025年12月，百度APP月活用户达6.79亿，文心助手月活2.02亿。春节期间文心助手月活同比增长4倍，显示其强大的用户获取能力。 数字人业务方面，慧播星平台开播规模同比增长202%，收入增长228%，覆盖30余个行业，成为智能化应用落地的重要载体。 四、自动驾驶：商业化进程加速 萝卜快跑第四季度全球无人驾驶服务达340万次，同比增长超200%，表明其商业化运营已具规模，正从技术验证迈向规模化落地阶段。 五、资本运作：分拆上市与股东回报并重 昆仑芯已于2026年1月向港交所提交上市申请，分拆进程启动。CFO何海建表示这将为股东释放价值。 百度同时宣布最高50亿美元的回购计划，并首次引入股息政策，首笔股息预计2026年底前派发。这些举措显示出公司对长期价值的信心。 2025年下半年，百度经营现金流转正，合计39亿元，为战略投入提供了资金保障。
百度正处于转型关键期：传统业务下滑带来短期压力，但人工智能业务占比提升、现金流改善和芯片业务分拆显示转型取得进展；未来能否将技术优势转化为可持续的商业化收入，并在合规与效率间取得平衡，将是转型成功的关键。