咱们先看数据，去年年中到今年2月底，离岸人民币汇率硬是从7.36冲到了6.80，一口气上涨了5600个基点。要是单看美元指数，其实还在97上下晃悠，没见着大跳水，所以这波升值压根不是美元跌了，而是人民币自己硬气起来。 过去大家总把升值跟美元贬值挂钩，但这次情况不一样。银行结售汇那边的数据看得真真切切，去年12月结售汇顺差有1000亿美元，今年1月还在900亿美元高位趴着，全是真金白银进来的。企业兜里的美元持有意愿低得不行，去年收到的外汇全都换成了人民币，结汇率飙到了77.6%，这可是十年没见过的新高。 为啥会这么着急换钱？道理很简单。一是美元存款的吸引力在下降，美联储开始降息，利差越来越小，拿着美元也没多少收益了。二是怕手里的美元还会继续缩水，人民币现在涨得这么猛。三是年底了要发工资、付货款、交税费，都得用人民币，手里的美元不得不换成红票子，“顺收变顺结”的局面就这样出现了。 除了咱们自己在折腾，外资也没闲着。1月份证券投资项下结汇顺差有260亿美元，这在历史上也是头一回。不过这次钱没往老路上走，不是买国债，而是一头扎进了A股市场。 现在国内经济形势还挺不错。春节消费涨了8%，出口也没垮掉；PPI在二十个月后终于站上了零点；制造业PMI连着好几个月都在荣枯线之上；港股上市的新公司里头，四成是搞信息技术的，两成是生物医药，地产和银行反而不多见。这说明资本正悄悄往那些有潜力的行业里钻。 央行也说了不能光喊稳汇率。在去年底的报告里，“汇率是自动稳定器”这几个字头一回被提了出来。这意思就是说汇率不光要稳，还得能自己调整。中间价稍微调一下偏弱一点，不是怕它涨太多要管着它，而是给个信号提醒大伙儿别太盲目跟风追高；至于直接干预，那也是看情况的，除非市场真的跑偏了。 随着人民币走强，短期债券利率反而往下走了。这释放出了政策宽松的信号，给经济托了底。经济稳了汇率也就跟着稳了，这就成了个好循环。 不过大家也别高兴太早。2月份换汇的节奏慢了点，企业回款少了些；1月份的贸易顺差也比前阵子少了大概两成。另外期权市场波动率也平稳下来了，风险逆转指标从大负数变正了一些，说明那种只想赚快钱的投机情绪正在消退。 美元那边也不是软柿子捏。新美联储主席刚上任，以后的政策步子怎么走还得看着办呢。那些本来涨得特凶的板块估值现在也没年初那么香了。 投资者要是再布局得小心点了。得盯着企业到底能不能赚钱，股价是不是真跟业绩涨了相匹配才行。 人民币累计涨了5600个基点这事可不是一个人喊两嗓子就能成的。这是外贸企业急着换汇、外资不停地买股票、政策慢慢松绑再加上经济数据回温这几股劲一块儿凑起来的结果。它现在不靠美元的脸色吃饭了，开始按照自己的路子走了。