问题——科技创新与产业升级提速的背景下，资金如何更高效流向优质科创企业、在退出压力上升时如何畅通存量资产流转，成为私募股权市场和长期资金配置共同面对的课题。随着部分基金进入退出期、项目估值与期限错配等情况叠加，“接续资金”“二手份额交易”等需求明显升温。保险资金作为典型长期资金，如何在稳健前提下更好支持实体经济，也需要更成熟的投资工具与路径。 原因——中国人寿此次参与设立“福建省鑫睿科创接力股权投资基金合伙企业（有限合伙）”（暂定名），核心之一是借助私募股权二级市场工具，提高存量资本周转效率。公告显示，基金规模约40.154亿元，存续期9年，拟于今年12月31日前与有关方签署合伙协议及附属文件。基金管理人由中国人寿集团旗下保险私募基金管理机构国寿金石担任。基金投资将结合福建产业基础与资源禀赋，重点覆盖新一代信息技术、生物医药、高端制造、新材料、新能源、节能环保等领域，通过投资基金二手份额、接续重组基金等方式，间接投向成长期、成熟期股权资产。为突出“接力”定位，基金对子基金底层资产成熟度设置约束：相关子基金应处于退出期，或虽处于投资期但既存底层资产占比不低于其认缴规模的70%。同时，基金对单笔交易、同一基金份额及同一管理人集中度、单一底层资产持股对应金额等设定上限，并对关联交易规模设置比例边界，以降低集中风险与潜在利益冲突。 影响——从市场层面看，以S基金为代表的二级市场工具有助于盘活存量股权资产、改善退出环境、稳定市场预期。对区域产业而言，引入长期资金参与“科创接力”，有望增强对龙头企业壮大与科创企业持续成长的金融支持，推动形成“投资—培育—接续—退出”的闭环。对中国人寿而言，年内持续加大基金化投资布局，显示其在稳健经营要求下，正通过更多元的工具提升权益类资产配置质量与服务国家战略的能力。公告信息显示，继1月拟合计认缴125亿元参与长三角科创基金与养老产业相关基金后，此次拟以有限合伙人身份出资28亿元，使公司今年以来以基金LP方式承诺出资金额合计达到153亿元（不含旗下其他公司口径）。同日披露的2025年年度报告显示，公司2025年总保费达7298.87亿元，同比增长8.7%；营业收入6156.78亿元，同比增长16.5%。经营指标增长与资本市场参与度提升相互印证，为其加大长期资金配置提供支撑。 对策——在推动基金落地与投资执行过程中，业内认为需重点把握三上：一是坚持“投向聚焦、风控前置”，战略性新兴产业赛道中选择技术壁垒较高、治理规范、现金流与退出路径相对清晰的项目与基金份额，并严格执行集中度与关联交易约束；二是加强与地方产业资源协同，围绕福建重点产业链与创新平台，提升项目筛选、投后赋能与并购整合能力，避免资金“只投不管”；三是完善二级市场定价与交易机制，提升尽调深度与估值纪律，防范信息不对称带来的定价偏差与流动性风险。作为管理人的国寿金石成立于2016年，长期深耕普惠金融与特殊机会等领域，截至2025年末在管基金13只、累计发起设立规模超600亿元，其专业化管理能力将为基金运作效率与风险控制提供支撑。 前景——随着支持科技创新政策体系优化、产业资本与金融资本协同加深，私募股权二级市场有望在“畅通退出、优化结构、稳定预期”上发挥更大作用。保险资金入场并以基金化方式参与，有助于把长期负债特性转化为更稳定的长期资本供给。预计未来一段时间，围绕国家战略方向与区域特色产业的接力型基金、并购重组基金、产业引导基金等将保持活跃，市场对规范治理、信息披露与稳健回报的要求也将同步提高。对中国人寿而言，在稳健经营框架下持续推进权益投资与基金投资体系建设，将成为其提升资产负债匹配能力、服务高质量发展的重要抓手。
从设立科创接力基金可以看到，金融资本正以更市场化、更专业的方式参与科技创新“接力跑”；未来，随着二级市场工具健全、地方产业基金体系优化，耐心资本在盘活存量、畅通循环、支持实体经济高质量发展中的作用将更加突出。关键在于守住风险底线、提升投资效率与质量，以长期视角更好服务创新驱动发展战略。