近年来，小鹏汽车在新能源汽车市场的表现持续受到关注。2025年，公司全年营收达767.2亿元，同比增长87.7%；交付量同比翻倍至42.94万辆；净亏损收窄至11.4亿元，并在第四季度首次实现单季度盈利。不过，在业绩增长的同时，其资产负债率升至70.6%，总负债规模达728亿元，引发市场对财务稳健性的讨论。
汽车产业竞争正从“拼速度”转向“拼体系、拼效率、拼韧性”。对处在转折点上的企业而言，负债本身并非问题，关键在于能否以稳定的产品力与可持续的盈利，把前期投入转化为持续回报。未来一段时间，小鹏汽车能否在扩大交付规模的同时守住现金流安全边际、提升盈利质量，将成为市场观察其长期竞争力的重要窗口。