金融衍生品市场本周呈现明显分化特征。沪铜主力合约17日收报99340元/吨，微跌0.27%。伦敦金属交易所铜价冲高回落，现报12765美元/吨。业内人士指出，当前全球主要央行政策转向鹰派是压制铜价的主要因素。美联储全年降息预期已降至不足1次，欧央行加息预期则上调至2次，这种货币政策环境抑制了金属市场的投资热情。 从基本面看，铜市呈现供需双复苏态势。供应端，中东硫磺供应中断推动硫酸价格上涨，部分弥补了铜精矿加工费下滑的影响，国内冶炼厂维持高开工率。同时，进口窗口打开令海外货源流入预期增强。需求端，随着下游电力、家电、新能源汽车等行业全面复产，电解铜库存出现明显下降。最新数据显示，3月16日全国主流地区铜库存环比下降5.46%至54.73万吨。 氧化铝市场表现强势，主力合约收涨1.09%至2965元/吨。分析师表示，成本推动是价格上涨主因。地缘冲突导致原油价格攀升，间接推高铝土矿运输成本，同时烧碱、焦煤等原材料价格也持续走高。供应方面，部分企业检修减产导致阶段性供应收缩，但整体库存仍维持644.8万吨的高位，市场仍处于供过于求状态。 能源市场上，原油期货收跌1.19%至761.2元/桶。阿联酋富查伊拉港暂停石油装载的消息引发市场担忧，该港口日均出口能力约150-170万桶。中东局势持续紧张导致航运风险溢价提高，油轮绕行及保险成本上升继续强化了供应紧张预期。业内人士指出，若霍尔木兹海峡通航安全受到威胁，油价可能再次冲击高位。 甲醇期货延续上涨趋势，主要受美伊冲突导致的进口量下滑预期支撑。国内供应保持高位，开工率达87.92%，但港口库存大幅下降11.37万吨至88.06万吨。下游需求方面，MTO行业开工率维持在78.4%，传统下游行业随着气温回升开工率也有所提高。
当前大宗商品市场的核心特征在于不确定性溢价回归定价体系：宏观政策变化影响资金流向——地缘风险扰动供应预期——国内需求复苏提供基本面支撑。对市场参与者而言，与其押注单边行情，不如把握结构性机会、完善风控体系，在波动中提升经营韧性。