国盛证券认为，管理能力给NAS市场打开了价格天花板。智通财经APP了解到，国盛证券发布研报表示，近期DRAM价格一直在涨，NAS品牌给下游传导价格的能力很强。他们算了一下，如果内存模组价格涨了30%到90%，终端只需要涨8%到27%就能维持盈利。数据存储是刚需，以前有网盘和硬盘，NAS定价有基础锚。以替代网盘和搭配硬盘测算，NAS未来销量可能达到1940万台到3273万台，目前行业还不到200万台，空间很大。数据管理能把价格上限往上推，2026年初Openclaw就很火了，NAS是本地化AI Agent的好载体。绿联2026年CES还展出了AINAS，定价在999到1559美元之间。 2024年消费级NAS市场规模是5.4亿美元，2021到2024年的年均增长率是31%。北美和欧洲是核心销售区域。威联通等老牌玩家赚钱能力强，绿联这类新兴品牌提升空间大。竞争格局上群晖等台企是传统龙头，中国内地品牌份额在不断提升。 绿联是2010年后才入场的品牌。2025年绿联会成为全球TOP1消费级NAS品牌。细分数据显示2025年第二季度开始绿联内销份额就超过了群晖。亚马逊数据也显示绿联在追赶群晖。行业均价在2800元左右，大部分产品价格在1000到6000元之间。 需求端看数据存储是核心需求。NAS解决的是数据存储和管理的问题。供给端看“品”是核心驱动要素。软件能力是产品力的关键。 这个赛道有“爆品驱动”的特点。2025年绿联新品销量占了41%。DH4300和DXP4800是核心大单品。软件功能做得好的品牌背后是研发投入重视程度高。 国盛证券主要观点就是管理能力给市场打开了天花板，他们提到了DRAM涨价和终端提价对盈利的影响，还提到了AI时代给NAS带来的机会。他们还分析了行业规模和增长率、竞争格局还有供需情况。 这里面有几个数字需要注意：-27%、-90%、1940万、200万、2010年、2024年、2025年、2026年、2800元、30%、31%、3273万、41%、5.4亿美元、6000元。 风险提示方面主要是竞争风险加剧、全球贸易摩擦加剧还有市场空间测算风险。