这次科技七巨头指数跌得挺狠， Meta 那天的跌幅也是四个月来最大的，这以前可没怎么见过。这个跌了不是一两天了，这回周五收盘的时候，指数比去年10月的高点掉了10%，终于正式进入技术性调整区间了。这七个巨头的股票今年全都是负收益，看得人心都凉了半截。 主要原因有两个，一是大家对AI的回报不抱希望了，担心公司投了那么多钱盖基础设施，却没见到赚钱的商业逻辑。二是美伊冲突让油价涨上天，大家本来就怕风险，现在更不敢碰风险资产了。资金都从科技股跑向能源、公用事业这种传统防守板块去了。 彭博这七巨头指数周五跌了1.6%，前一天还跌了1.9%。虽然最近几周盘中好几次跌破10%的线，但收盘都没确认，直到周五才正式破位。谷歌、英伟达、Meta、苹果、亚马逊、特斯拉还有微软这七个都在赔钱，其中微软最惨，跌了18%，大家觉得这是因为新兴AI工具可能要把软件行业颠覆掉。 回顾一下历史行情，七巨头在2023年涨了107%，2024年涨了67%，2025年也涨了25%。这次回调真的是难得一见的系统性压力。Bokeh Capital Partners的Kim Forrest说大家对科技公司在AI上烧钱的速度很是怀疑，感觉就是为了抵御新对手才这么干的，也不见得能赚大钱。 虽然股价跌了估值收缩了点，但跟大盘比起来还是挺贵的，想捡便宜货的人不太敢下手。不过也不是所有人都跑了。有些机构觉得大型科技股底子还是很稳的，盈利增长好、负债表也强，现在这价位反倒是好机会。Edwards Asset Management的Robert Edwards管理着约27亿美元的资产，他觉得从盈利收益率看跟美债收益率差不多了，对求稳的人来说就是一种避险选择。 分歧主要就在这了：七巨头到底是估值高风险高还是优质压舱石？答案得看未来几个季度能不能把AI投入变成实实在在的盈利贡献了。