龙辰科技这一财年表现相当不给力，光是下半年的收入就一路往下跌。特别是关联销售这块，给出的价格竟然比卖给其他客户的还要低。咱们来看看具体数据，去年三季度和四季度，营收同比分别掉了9.34%和12.35%，也就是没赚到1.46亿元和1.65亿元；净利润也只到了0.19亿元和0.17亿元，同比变化分别是涨了10.13%和跌了33.17%。业绩滑坡相当明显。再往回看整个营收情况，这三年的增幅是7.83%、62.92%、6.35%，不过对应的归母净利润增速却变成了-37.94%、59.39%、23.43%，差距很大。 业务上主要靠基膜撑场面。基膜这几年贡献了八成以上的收入，从57.33%涨到了80.1%，对应金额是1.96亿元、2.32亿元、4.26亿元还有2.61亿元。金属化膜就有点惨了，收入占比从35.51%跌到了12.19%，数据是1.21亿元、1.08亿元、1.11亿元还有0.4亿元。毛利方面也没跑赢大盘，基膜和金属化膜的毛利率都有下滑。 另外说个事儿，公司在向两家关联方卖货时搞了价格歧视。2022年和2023年卖给台州凯栎达和大连凯立达的基膜量不小，分别是7670.4万元和669.88万元。具体到金额上，2022年卖给台州凯栎达629.79万元，卖给大连凯立达1338.81万元；2023年又给大连凯立达卖了570.47万元。有意思的是，当时这两家都是同受一个实际控制人控制的。 咱们算算单价就清楚了。2022年和2023年公司给台州凯栎达及其关联方的平均价是3.58万元/吨和3.46万元/吨；同一时期卖给其他客户的平均价是3.75万元/吨和3.73万元/吨。差价正好是0.17万元/吨和0.27万元/吨，也就是给关联方的价格明显偏低。 这次收购也挺热闹。全永剑夫妇早先通过浙江凯栎达成立了江苏双凯并持股48%，之后龙辰科技投资进来占了52%。到了2024年2月初步谈定了现金收购方案，把剩下48%的股权买了下来，交易价是4500万元。到了审计基准日的2023年12月31日，江苏双凯的净资产有6,554.95万元，未分配利润是-11,45.05万元。这年净利润亏损777.62万元，收益法评估价值9,375万元，增值率43.02%。 不过北交所对这笔收购挺上心的。要求公司说明全永剑退出江苏双凯的原因和商业合理性；股权转让是不是真的、价格公不公平；钱有没有付完；还有有没有纠纷或其他利益安排。 接下来咱们回顾一下营收数字：2022年到2025年分别是3.44亿元、3.71亿元、6.04亿元、6.42亿元；对应的归母净利润分别是0.7亿元、0.43亿元、0.69亿元、0.86亿元。这三年的增速分别是7.83%、62.92%、6.35%和-37.94%、59.39%、23.43%。 最后补充一点市场情况：公司主要生产BOPP薄膜材料和薄膜电容器相关产品。产品主要分为基膜和金属化膜两大类，厚度从2.7μm到12μm不等。应用领域涵盖了电力电网、家用电器、新能源汽车、光伏还有风力发电这些领域。2月27日这天是个大日子，湖北龙辰科技股份有限公司要上北交所的会了，保荐机构就是国泰海通证券。