问题——监管补充披露要求与财务结构变化叠加，成为本次境外上市进程中的两大焦点。中国证监会公开信息显示，监管部门就信立泰境外发行上市备案提出补充材料要求，重点聚焦募资投向的透明度与跨境合规的完整性，包括：募集资金境内外用途占比安排、是否计划调回境内及具体比例、是否涉及境外投资项目，以及是否已履行必要的审批、核准、备案等程序。同时，监管部门要求公司按对应的规则说明有限责任公司阶段的设立及股权变化情况，并就设立境外子公司涉及的境外投资、外汇登记等监管程序履行情况作出说明，形成明确的合规结论意见。与披露要求同步受到关注的，是公司流动性指标的变化。招股书披露，截至2025年9月末，公司现金及现金等价物为9.9亿元，较2023年末减少；同期流动负债增至18.06亿元，流动比率、速动比率呈下降趋势，一年内到期的赎回负债为4.21亿元，短期偿债与营运资金安排面临更高压力。
信立泰的赴港IPO之路，折射出中国创新药企的共同处境——在技术突破的期待与资本约束之间寻找平衡。当监管问询重点更多转向资金安全与跨境合规，这不仅是对单一项目的风险提示，也是在引导行业回归更理性的增长逻辑。能否在国际化布局中守住财务底线，能否把资本助力转化为可持续的创新成果，将成为药企穿越周期的关键。