二季度PX的供应大概率会减少，给市场带来不小压力。海外方面，韩国S-Oil的80万吨装置已经开始检修，SK和韩华也因为原料问题有降负的打算。日本最大的PX生产商ENEOS工厂遭遇不可抗力，发货速度放缓。中东地区的科威特芳烃、阿曼石油还有以色列的装置都已经停车。中国PX进口依赖度在20%左右，主要从韩国和日本进口。国内外供应都紧张，商家挺价的想法很强。 期货技术面显示多头趋势还在维持，但价格波动变大了。操作上别轻易逆势交易，回调时轻仓做短多比较好，时刻盯着原油那边的消息。 成本这块儿是关键。2月28日美国和以色列对伊朗发动了军事行动，国际原油突破了100美元/桶大关。石脑油价格（CFR日本）涨到了1050美元/吨，这俩涨幅都不小。PX是从原油一路过来的产业链产品，成本传导得很直接。因为石脑油涨得比PX多，这就把PXN价差给压缩了，也给了PX往上涨的动力。 中东那边形势还没缓和。双方都不想停火，能源设施受损不少。霍尔木兹海峡油轮通行量很低，主产国的原油日发货量降到了1000万桶以下。虽然IEA释放了战略储备，沙特、阿联酋还有伊拉克也换了运输路线，但缺口还是补不上。 国内这边也有情况。宁波大榭的160万吨装置意外停了车。3月中旬浙江石化要检修200万吨的PX装置。青岛丽东要检修100万吨的装置。金陵石化也推迟检修计划了。中化泉州、福建联合也在做降负荷的准备。国内的开工率降到了85%左右，比2月底少了7个点。 下游需求还行。PTA开工率年后回来了一些，现在在80%左右的高位上。逸盛新材料的360万吨、独山能源的300万吨这些大装置都在满负荷运行。福海创的450万吨也在提负荷。只有仪征化纤的300万吨在检修。 不过下游对高价也挺抵触的。利润分配不太合理可能会抑制后面的需求增长空间。 2023年9月以来的新高被创下了。自今年3月起PX就一直往上走，主力合约突破了10000元/吨的关口。最大涨幅超40%。 总体来看供需缺口还是存在的。 地缘局势紧张暂时还没缓和迹象。原油价格居高不下。 石脑油也因为成本和炼厂停工等因素大幅上涨。 亚洲国家高度依赖中东的原料供应。 国内PX装置因为检修等原因负荷下行。 需求表现不错短期供需错配格局有望延续。