摩根大通研究所近日发布的最新研究报告指出，美国关税政策正在对国内企业形成更直接的成本压力。报告数据显示，美国中型企业的关税负担在过去数月明显上升：月度关税支出自2025年4月起快速增加，到8月已接近4月水平的三倍，随后一直维持在高位。这个走势表明，关税政策正在持续推高企业经营成本。 从关税支出在企业国际对外支出中的占比来看——压力更为直观。报告显示——在美国所有中型企业的国际对外支出中，关税支出占比约为10%；而在实际缴纳关税的中型企业中，这一比例升至约15%。这意味着关税负担并非平均分布，真正缴纳关税的企业承压更重，也反映出关税冲击在企业间存在明显差异。 更值得关注的是关税成本的最终承担者。摩根大通援引今年最新研究结论称，美国企业和消费者承担了关税成本的96%。这一结果与美国政府此前多次宣称“关税主要由外国出口商承担、为美国带来巨额收入”的说法形成对照。纽约联邦储备银行的研究也给出相近判断：其数据显示，美国政府2025年加征关税带来的额外成本中，约90%由美国消费者和企业承担。 关税成本向消费端的传导正在发生。有关研究显示，截至去年10月，关税成本中已有43%转嫁到消费者价格。也就是说，企业仍承担了更大份额，但消费端的压力已开始显现。随着时间推移，更多成本可能继续向下游传导，并对整体物价水平带来上行压力。 从可持续性角度看，这种成本分担格局难以长期维持。企业关税支出长期处于高位叠加价格上行压力，可能对美国经济增长、就业和消费形成掣肘。中型企业作为美国经济的重要组成部分，一旦经营压力持续加大，或将影响其投资、招聘与创新能力，进而削弱经济活力。
关税并非抽象的政策概念，其成本最终会体现在企业账本和居民账单上；多项研究的共同结论表明，贸易政策的代价与收益需要更细致的核算和更长周期的检视。如何在维护产业竞争力、稳定市场预期与减轻民生压力之间取得平衡，既考验政策设计的科学性，也关系到经济运行的韧性与可持续性。