（问题）四川天微电子股份有限公司近日披露，公司及董事长巨万里、总经理张超、财务总监侯光莉等收到中国证监会四川监管局出具的警示函。监管措施所指向的核心问题主要有两项：一是会计核算合规性不足，公司2024年度多计提信用减值损失358.22万元，不符合企业会计准则涉及的规定；二是募集资金使用及信息披露不完整，公司在2024年半年度、2024年年度、2025年半年度的募集资金专项报告中未披露以募集资金购买协定存款产品事项，导致披露的各期末现金管理余额与实际情况不一致。监管认为，相关高管对上述情形负有责任。 （原因）从公司治理和内控角度看，上述问题集中暴露出两上不足：其一，财务核算及减值计提的专业判断把关不够严格，相关证据、测算依据与会计政策执行可能存偏差，说明会计估计的复核与制衡机制仍需加强；其二，募集资金管理的“穿透式披露”意识不足。协定存款常被视为低风险现金管理工具，但在募集资金监管框架下，关键并不在于产品风险高低，而在于是否按规则完整披露、是否与募集资金使用计划保持一致。未及时披露会影响投资者对资金安全性、流动性与合规性的判断，也反映出信息报送和合规审核环节存在缺口。 （影响）警示函属于较轻的行政监管措施，但释放的信号不容忽视。一上，科创板公司规范运作和信息透明度上受到更高关注，信息披露瑕疵叠加会计处理不当，容易引发市场对内控有效性和财务数据质量的深入审视；另一方面，公司目前仍处于退市风险警示阶段，任何涉及财务真实性与合规性的负面事项，都可能放大市场对其持续经营能力和规则达标能力的担忧。根据公司此前披露，公司因2024年度扣除非经常性损益前后净利润孰低为负，且扣除与主营业务无关收入后营业收入低于1亿元等因素，触及上交所科创板股票上市规则相关指标，公司股票自2025年5月起被实施退市风险警示。监管警示函虽不直接等同于退市因素，但可能影响公司修复市场信心、推进风险化解的节奏。 （对策）业内普遍认为，化解此类风险的关键在于“纠偏+固化”。公司层面应尽快对减值计提依据、会计估计参数、相关合同与回款情况等进行全面复核，必要时引入外部专业力量对关键判断再评估，并依法依规推进差错更正与补充披露，确保财务信息可核验、可追溯。同时，应对募集资金现金管理建立更严格的事前审议、事中跟踪、事后披露机制，明确产品类型、期限结构、资金投向与授权边界，统一专项报告与定期报告的口径，避免再次出现“资金在用、信息未披露”的合规风险。对董事会与管理层而言，应将合规管理纳入绩效约束与责任追究，推动内控从“有制度”走向“能执行、有效果”。 （前景）在退市风险警示背景下，市场更关注公司能否持续满足上市规则要求并稳住经营基本面。公司披露信息显示，其2025年经营出现回暖迹象，并计划向交易所申请撤销退市风险警示，带来一定积极预期。但公司在2025年年报中亦作出重大风险提示：主要产品尚未完成全部审价，军方对新产品价格审定周期可能较长，最终审定价格与暂定价格存在不确定差异；若出现较大幅度下调，相关年度经营业绩可能明显波动。这意味着，公司盈利改善能否转化为可持续、可验证的财务表现，仍取决于价格审定进度、交付节奏与成本控制等因素。总体来看，公司若要实现“摘星脱帽”，不仅需要经营指标持续达标，也需要在财务质量、信息披露与内控规范上同步补齐短板，降低不确定性对业绩与估值的冲击。
资本市场对上市公司的基本要求，是财务信息真实、准确、完整，经营活动依法合规。对处于退市风险警示阶段的公司而言，任何一次披露瑕疵或内控短板都可能被市场放大。以此次监管警示为契机，涉及的企业只有把整改落实到会计准则执行、募集资金管理和公司治理的具体环节，并以稳定、可持续的经营成果回应市场关切，才能在规则框架下争取化解风险、走向规范发展。