大家好，咱们今儿来聊聊普冉股份（688766）的2025年财报，这数据看着有点意思。 先看看总体情况，虽说营收涨了不少，有23.2亿，同比涨了28.62%，但净利润这块儿却掉链子了，降到了2.08亿，同比跌了29.03%。大家要是拆到第四季度看，营收8.86亿，涨了102.81%，利润1.48亿，涨了119.42%，这事儿确实挺怪的。 现在大家最关心的坏账情况也出来了，应收账款同比大增65.99%，这个增幅其实不如大部分分析师想的那么好。之前人家普遍以为公司这一年能赚3.18亿左右呢。 再来看一些具体的数字指标。毛利率是28.37%，比去年少了15.46%，净利率9.54%，更是缩水了41.15%。三费加起来花了1.69亿，占营收的7.29%，多了35.92%。 每股净资产16.33元，少了22.23%；每股现金流0.56元，少了44.92%；每股收益1.4元，跌了29.29%。这一堆数字都在往下走。 要是按业务评价看，公司去年的ROIC（资本回报率）是8.54%，勉强凑合吧。过去的ROIC中位数是17.75%，这还不错。不过最惨的时候还是2023年，ROIC直接变成了-3.85%，这就很拉胯了。 公司的业绩主要靠研发驱动，咱们得好好研究研究这背后到底是什么情况。从生意拆解上来看，过去三年的净经营资产收益率分别是--、25.1%、13%，利润是负的、2.92亿、2.21亿。对应的净经营资产是6.68亿、11.65亿、17.02亿。 再看看营运资本情况。过去三年每赚一块钱营收得垫付的钱分别是0.5、0.48、0.53。营运资本自己掏的钱分别是5.58亿、8.58亿、12.34亿。营收分别是11.27亿、18.04亿、23.2亿。 体检工具还提醒咱们注意应收账款状况（应收账款/利润已达309.17%），这风险还是挺大的。 目前有两位明星基金经理还在持有普冉股份，还在加仓呢。其中广发基金的唐晓斌最受关注，他管着199.62亿的资产，干了11年了。 现在持有最多的是嘉实科技创新混合基金，规模31.48亿。最新净值是3.7513（3月20日），跌了0.42%，不过一年涨了30.07%。 最近有机构问了个问题：产能紧张、代工价格都在涨，公司咋保证供应链稳定？ 公司回答说跟核心代工厂都处得不错，积累了不少经验，能保证质量和效率。 以上就是根据公开信息整理的内容啦。