各位看官，股神巴菲特的最后一个完整的财报季结束了，大家看过来。2月28日，传奇投资人沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司发布了2025年第四季度的财报。沃伦老爷子今年95岁了，执掌伯克希尔的大印也要交出去了，所以这是他作为CEO的最后一个完整的季度。伯克希尔四季度的运营利润跌了三成，直接从145.6亿美元掉到了102亿美元，降幅超过了29%。这主要是保险业务太疲软了，特别是承保业务，这一块儿的运营利润同比暴跌54%，从34.1亿美元直接跌到了15.6亿美元；就连投资业务也没好到哪儿去，掉了25%左右。 不过话说回来，伯克希尔手里的现金可是堆成山啊。四季度末公司账上还有3733亿美元的现金储备呢，比三季度创下的3816亿美元虽然稍微少点，但也维持在高位。大家伙儿都知道，这现金多得吓人，既能让巴菲特现在看得紧点手里的货，也能给接班人格雷格·阿贝尔留足了活动空间。 咱们再把眼光放远点看全年。2025年全年的运营利润是444.9亿美元，比去年的474.4亿美元少了；净利润也从890亿美元掉到了669.7亿美元。为啥呢？主要是因为对卡夫亨氏和西方石油这两个投资项目计提了45亿美元的减值，抵消了那135亿美元的投资收益。 巴菲特老爷子一直强调运营利润才是正道嘛。虽然这个季度压力山大，但他手里的钱袋子还是鼓鼓的。伯克希尔在2025年也是一直在卖股票呢。 现在局势怎么样呢？今年1月阿贝尔就正式接过CEO的棒子了，“后巴菲特时代”算是正式开启了。在最新的股东信里阿贝尔也说了，一定会把老爷子定下的财务稳健和资本纪律的规矩给守住。从1965年巴菲特接手到现在这几十年里，伯克希尔给股东带来的年化复合收益率是19.7%，差不多是同期标普500指数的两倍。 在股价这块儿呢，市场也还在适应期呢。去年5月份消息出来前股价创下新高之后就有点回落。2025年全年看下来，A类股也就涨了10%，还跑输了标普500指数16.4%的涨幅。 但大家别慌啊！分析人士说了，四季度运营利润下跌是因为保险行业本身周期的波动加上自然灾害的损失造成的行业现象而已。虽然承保这块亏了不少钱，但公用事业和能源这些非保险业务还是起到了稳定器的作用的。 那这巨额现金呢？正好体现了巴菲特的“不熟不做”和耐心等待机会的投资哲学嘛。现在美股估值高得吓人的时候多留着现金不仅能避险，以后阿贝尔想怎么投也更灵活了。 虽然巴菲特要退居二线了但他的精神还在公司里呢！阿贝尔在信里的表态也让大家放心不少。短期股价没跑赢大盘可能就是市场情绪作祟罢了，长期来看伯克希尔强大的现金流能力和独特的商业模式还是很有搞头的！