谁也没想到，泉州嘉德利电子材料股份公司在这个关键档口决定闯关上市了。这家公司成立快24年了，这回上市，是由黄氏家族在掌舵。上交所那边已经把最新的第二轮问询函回复公示了，外界看得出来，这家公司这次冲刺IPO的决心很大。因为要上市，这个家族持股比例一下子就暴露出来了。他们表兄弟俩合计拿着超过95.89%的股权，这可是绝对控股的架势。这种股权结构实在是太集中了，让人不得不看紧了。 关于IPO的时间线，是去年11月6日受理的，到了11月27日就直接进了问询阶段。这家公司主要做BOPP电工膜这块业务，拿了国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业的称号。财报数据挺有意思：2022年到2024年还有去年上半年，营收分别大概是5.5亿元、5.28亿元、7.34亿元和3.67亿元；赚的钱也不少，净利润分别是1.92亿元、1.41亿元、2.38亿元和1.25亿元。 赚钱的大头是BOPP电工膜和再造粒销售。BOPP电工膜其实是分了三种厚度的产品：超薄膜、薄型膜和中厚膜。单看去年上半年的数据，BOPP电工膜的销售额占比直接飙到了94.91%。在这三种膜里面，超薄膜的销售收入占比最高，达到了49.67%，薄型膜是25.17%，中厚膜是20.07%。不过有个问题得提一下，超薄膜的平均售价这几年一直在往下走。数据显示，2022年到2024年还有去年上半年的平均售价分别是7.99万元/吨、7.54万元/吨、6.67万元/吨和6.92万元/吨。 说到采购这块儿更让人捏把汗。嘉德利生产BOPP电工膜用的主要原材料是聚丙烯树脂，结果这公司采购这块的钱几乎全给了一家公司：博禄公司。博禄可是个来头不小的全球石化巨头，总部在阿联酋阿布扎比。在这次IPO过程中披露的数据里，各年向博禄采购的金额占比都超过了90%。具体数字是2.48亿元、2.38亿元、2.8亿元还有1.14亿元，占比分别是96.62%、95.54%、90.74%和92.08%。 这次上市想要融到7.25亿元钱用来建厂和补充流动资金。不过招股书里的股权结构也成了上交所紧盯的重点。招股书里明明白白写着：实际控制人黄泽忠和黄炎煌是表兄弟关系，合计控制着超过95.89%的股权。最开始发行前的状态是两个人各持股47.94%。而且他们还签了协议：如果双方意见不一致，谁都要在董事会、股东会里投反对票。 上交所问得很直接：如果两个人发生分歧或者纠纷怎么办？能形成有效决议吗？会不会影响公司发展？对于这个棘手的问题，嘉德利方面给了个详细的解答：双方同意把生产、研发、设备工程这类事听黄炎煌的；市场、采购、储运这类事听黄泽忠的；其他情况不明的事也听黄泽忠的。这个机制能覆盖公司所有的决策事项并且设置了兜底方案。 还有个看点是在高管名单里也能看到实控人的亲戚。董事长黄焕明是黄炎煌的父亲、黄泽忠的姑父；财务总监黄坤锋是黄泽忠的表兄弟；连黄泽忠的母亲陈美英都在2022年11月到2024年3月之间担任过董事。这种高度集中的家族式管理模式容易让决策权集中在少数几个人手里。中国企业资本联盟副理事长柏文喜也指出了这种潜在的风险：建议引入外部独立董事或者优化人才结构来应对。 针对这些问题记者联系了嘉德利方面进行采访，不过一直没收到回复。北京商报记者马换换、李佳雪发来的报道就到这里了。