问题——地缘冲突抬升能源不确定性 近期中东安全形势趋紧，围绕关键航道与能源设施的风险上升，国际原油价格快速走高。霍尔木兹海峡是全球重要海运咽喉，承担相当比例的海运原油与成品油运输。一旦通行受限，供应链将面临“时间延长、成本抬升、保险加价、风险溢价扩张”等连锁反应，市场对能源稳定供给的预期随之转弱。 原因——供给扰动与预期交易叠加推升油价 香港浸会大学会计、经济及金融学系副教授麦萃才接受采访时指出，航道受阻与地区冲突外溢，使石油运输、炼化与涉及的基础设施承压，油价上行不仅来自“现货短缺”，更来自市场对未来供应中断的定价。对欧洲等主要消费地而言，若部分航线被迫绕行，航程拉长将直接推高运费与到岸成本，进而抬升各类商品的流通费用。 ，主要经济体能源结构变化也在重塑市场反应方式。麦萃才认为，本轮事件下金融市场波动相对克制，与多重结构性因素有关：其一，美国油气产量提升，能源对外依赖度较历史阶段明显下降；其二，中国新能源与可再生能源快速发展，电动化进程削弱部分交通用油增量需求；其三，多数经济体战略石油储备较为充足，短期可对冲突发性缺口；其四，全球供应来源更趋多元，中东以外产区产能弹性提升；其五，节能与电动化带来需求端结构性变化，使供需失衡的极端情形出现概率下降。 影响——通胀外溢对不同经济体“冷热不均” 油价上行对全球物价的传导路径较为清晰：能源直接进入交通、发电与工业燃料成本，并通过化工原料、包装材料、物流与终端服务形成二次传导。麦萃才指出，油价攀升会对交通票价、电费及部分制造业成本形成上行压力，石油副产品供给趋紧还可能影响化工、塑料等中下游行业。 不同经济体受冲击程度取决于能源结构与政策调节能力。能源高度依赖进口、战略储备相对有限的经济体更易感受成本冲击；储备充足、替代能源比重较高、价格调控机制较完善的经济体缓冲空间相对更大。国际能源署成员国释放战略石油储备等举措有助于短期平抑价格，但其作用更偏“削峰填谷”，难以从根本上消除地缘冲突带来的不确定性。 对香港而言，油价上涨主要通过“输入性通胀”与“运输成本”两条渠道传导：一上，香港消费品与原材料依赖进口，航运与燃料成本上升将影响到岸价格；另一方面，本地运输、物流及部分公用事业面临成本压力，企业经营成本可能抬升。受访学者同时提醒，能源成本整体物价篮子中的占比与传导速度存在差异，短期冲击未必等同于全面通胀失控，但对民生与企业成本仍需提前评估。 在金融层面，传统避险资金往往在冲突时期流向美元资产，但本轮情势下美国因素更为复杂，资金配置逻辑可能出现调整。麦萃才认为，香港实行联系汇率制度，港元与美元挂钩，兼具美元资产定价便利与国际金融中心的制度优势，或对部分寻求稳定与流动性的资金形成吸引。同时，香港持续推进财富管理与家族办公室生态建设，在中东资本寻求区域多元配置的背景下，或迎来业务增量。但他也强调，资金流向仍受利率走势、风险偏好与合规要求等多重因素影响，需要理性看待短期波动。 对策——提升抗冲击韧性，稳预期稳成本 业内建议从三上着手应对：一是企业层面加强能源与运费成本管理，合理运用长期采购、套期保值与供应链多元化安排，降低价格剧烈波动对现金流的冲击；二是民生与公共服务领域应做好成本评估与应急预案，保障服务连续性的同时兼顾社会承受力；三是金融市场上强化风险提示与压力测试，关注油价、运价与利率联动对资产价格的影响，防范跨市场波动传导。 前景——“后石油时代”加速成形，香港需把握转型窗口 麦萃才认为，全球能源格局正在向更高比例的新能源、更分散的供应来源与更完善的储备体系演进。地缘风险不会消失，但能源转型与供应多元化正在成为降低冲击的关键“缓冲垫”。短期看，油价仍可能在不确定性中维持高位震荡，回落节奏取决于冲突烈度、航道通行与主要产油国增产速度；中长期看，电动化与可再生能源扩张将持续改写原油需求曲线，降低单一地区对全球价格的决定性影响。
本轮油价波动反映了全球能源格局的重构；随着新能源技术发展，传统地缘风险对经济的影响正在减弱。这既带来国际经济治理体系的调整，也为香港强化金融枢纽功能提供了新机遇。