问题——车载智能化进入“从概念到规模化”的关键转换期，价值如何重估 随着汽车从“电动化竞争”迈向“智能化竞争”，智能座舱正从单一的人机交互界面升级为融合语音、多模态感知与服务调度的“车内入口”。此趋势下，资本市场对车载智能化业务的估值方式也在变化：不仅看硬件出货，更看软件能力、数据沉淀与生态协同带来的持续性收入。招银国际在最新报告中指出，博泰车联在车载智能化应用上已形成一定领先优势，但涉及的业务当前估值体系中可能尚未充分反映。 原因——高算力平台普及与大模型应用落地，共同推动车内“智能体”需求抬升 报告认为，车内体验升级的核心变量之一在于高算力芯片在座舱域控制器的渗透率提升。多家车企的全新旗舰车型正规划在座舱域控制器上搭载更高算力平台，为车内更复杂的语义理解、任务规划与多应用协同提供算力基础。招银国际据行业信息判断，面向车内场景的智能体需求正在加速形成——并预计随着新车型周期推进——相关能力有望在2027年前后进入更广范围普及阶段。 另一上，数据资源的价值正凸显。车载场景天然覆盖出行频次高、行为数据连续、场景可闭环等特征。随着模型能力逐步成熟，数据的规模、质量及可用性将成为差异化竞争的关键。招银国际认为，具备长期数据积累与产业链位置的企业，未来有望在车企之外打开新的商业空间。 影响——从“探索性业务”走向“系统化增长”，并带来第二增长曲线的想象空间 报告强调，博泰车联正在将车载智能化应用从过去相对小规模的试点探索，推进至更系统的规模化阶段，相关收入存在倍数级增长的潜力。值得关注的是，公司与保险机构的合作已进入实际收入贡献阶段：双方尝试基于驾驶行为数据优化保险定价与服务，探索“车联网+保险”的新业务模式，并通过定制化模型服务提升客户运营效率。 这一变化的意义在于，汽车产业链的价值分配正在从一次性硬件供货，逐步向“硬件平台+软件服务+数据运营”的复合结构演进。若商业模式打通，将有助于提升企业收入的可持续性与抗周期能力，也可能改变市场对相关企业的估值锚定方式。 对策——以“全栈能力+双平台协同”巩固主业壁垒，以生态合作扩展外延边界 在主业上，招银国际指出，博泰车联依托“软件+硬件+云端”的全栈技术体系，并与多家头部科技企业建立深度合作，高端智能座舱市场形成一定竞争力。报告援引公司披露的业务进展称，自2025年第四季度以来，公司获得近150亿元的新生命周期订单，客户覆盖海外整车厂及高端品牌，并包括国内头部新能源汽车企业。公司在高算力平台与相关系统方案上的布局，被视为其连续获得高端项目定点的重要支撑。 在产业生态上，报告认为，跨界合作正成为车载智能化商业化的重要路径：一上通过与科技企业合作加速能力迭代，另一方面通过与金融保险等行业合作扩展车端数据的应用边界。上述策略有助于形成“主业稳基本盘、外延拓空间”的结构，降低单一车企或单一周期波动带来的风险。 前景——订单能见度提升叠加高端化趋势，盈利质量或迎修复；但仍需关注产业节奏与落地不确定性 招银国际预计，随着高端座舱域控制器销量增长、产品结构优化，公司整体毛利率存在改善空间。报告给出的测算显示，公司毛利率有望从2024年的11.8%逐步提升至2027年的15.8%。在估值层面，报告据此给出200港元目标价，并认为相较当前股价仍有较大上行空间。 同时也应看到，车载智能化的普及节奏受制于车企平台规划、成本控制、法规合规与用户付费意愿等多重因素，商业化落地需要在规模、体验与成本之间找到平衡点。对企业来说，能否将合作项目沉淀为可复制的产品体系、能否持续提升交付与供应链管理能力、能否形成稳定的服务收入结构，将决定第二增长曲线的兑现速度。
博泰车联的发展折射出中国汽车产业智能化转型的大趋势；从硬件供应商向软件和数据驱动型企业转变，说明了产业价值链的重构。随着车载AI技术成熟和商业化推进，数据价值将更显现。具备技术实力、数据积累和合作基础的企业将获得更多机会。博泰车联能否把握这个机遇，实现从技术领先到商业成功的跨越，值得持续观察。