问题——低利率环境与资本市场波动并存的背景下，险资如何在收益与安全之间取得平衡、如何把握结构性机会，成为投资者关注的焦点；中国人寿在年度业绩说明会上回应称：一上要守住资产负债匹配和风险底线，另一方面要经济转型与产业升级中寻找更具确定性的长期收益来源。 原因——从外部看，宏观经济推进高质量发展，新质生产力有关产业加快成长，资本市场整体呈现回稳向暖，为中长期资金入市提供了更可把握的环境；从内部看，公司持续完善战略资产配置体系，以负债特性为锚，围绕久期、流动性和风险预算进行统筹配置，强调“战略中枢不漂移、战术操作更灵活”。管理层表示，2025年投资表现较好，总投资收益率达6.09%，在较高基数上实现增长，反映出长期布局与阶段判断共同起到作用。 影响——在权益投资上，公司强调“坚定做多中国资产”，发挥保险资金期限长、规模大的优势，推动中长期资金入市。管理层透露，2025年战略性提升权益资产比例近5个百分点，权益投资规模已超过1.2万亿元，并将科技等新质生产力方向作为重点布局领域。其考虑于：产业升级与技术迭代加速阶段，优质企业的成长性与市场定价修复可能叠加，结构性机会有望增厚组合回报，也有助于提升长期权益风险溢价的获取能力。 在固定收益上，公司以跨周期思路加强长久期资产配置。管理层回顾，此前利率相对高位、长债供给较充裕阶段，公司已加大长期债券配置，目前长期债券规模约3万亿元，资产负债久期匹配保持在较优水平。面对利率下行压力，公司同步提高高股息股票配置，构建多元红利组合，并通过更主动的固收管理增强票息与资本利得的综合贡献。整体来看，“长债+高股息”的组合思路兼顾现金流稳定与收益弹性，是应对低利率环境的重要选择之一。 对策——在股权与另类投资上，中国人寿提出更突出“服务实体+提升回报”的双目标。股权投资主要沿三条主线推进：一是通过直接股权投资聚焦现金流稳定的核心资产，尤其绿色双碳相关领域加大布局；二是通过PE基金面向新兴产业开展中长期投入，在大健康、科创等领域形成系列基金投资安排。据介绍，公司在健康领域较早布局大健康系列基金，累计出资规模近200亿元；在科创领域发行科创主题基金，重点覆盖人工智能、集成电路等赛道。三是运用创新工具衔接产业投资链条，探索与政府产业基金的接力投资机制，通过S份额等方式参与产业基金存量份额交易，提高资金使用效率与项目覆盖面，拓展险资支持科技创新和产业升级的路径。 关于另类投资，公司表示其仍是低利率环境下的重要补充。虽然去年另类投资占比有所下降，但整体配置规模与前两年基本持平，重点仍集中在债权型金融产品，相关配置规模接近千亿元，同时也参与股权及股权基金、类REITs、ABS等产品。公司称，将继续提升另类投资的专业能力与风控水平，更好发挥分散风险、优化收益结构作用。 前景——业内人士认为，保险资金“长期负债、长期资金”的属性，使其更适合在大类资产配置上进行跨周期安排。未来一段时期，在利率中枢下移、市场分化加深的背景下，险资投资更考验战略定力与组合韧性：一上要继续加强久期匹配与现金流管理，稳住长期收益底盘；另一方面要在科技创新、绿色转型、健康养老等领域提升权益与股权投资的质量与效率，通过更精细的风险预算与更市场化的退出机制，增强长期回报的可持续性。中国人寿管理层表示，将坚持价值投资、稳健投资理念，围绕资产负债管理主线优化配置结构，在服务国家战略与实体经济的过程中实现长期稳健增长。
中国人寿的业绩增长与投资策略，既说明了其稳健的经营与配置能力，也反映出中国资本市场高质量发展的韧性。随着服务实体经济与国家战略持续推进，保险资金的长期价值有望深入显现。