年内，上市银行赎回优先股的节奏明显加快；招商银行近日公告称，计划于2026年4月15日全额赎回非公开发行的2.75亿股境内优先股，并支付票面金额及当期未支付股息。该事项已获监管部门无异议答复。加上此前光大银行、平安银行已完成优先股赎回，预计年内上市银行优先股赎回规模将达825亿元，成为资本市场关注的焦点。 原因： 首先，存量优先股进入集中赎回窗口。优先股作为补充其他一级资本的重要工具，多为永续期限，但通常发行满5年后赋予发行人赎回权。部分银行早年发行的优先股已陆续到达可赎回时点，为集中赎回提供了条件。以“招银优1”为例，其发行时票面股息率较高，后随重定价周期下调，反映了不同阶段的资金价格差异。 其次，利率下行促使银行主动压降融资成本。近年来市场利率持续走低，银行资本补充工具更加多元化，部分新发行工具的综合成本已低于存量优先股。在净息差承压、盈利增速放缓的背景下，赎回高成本优先股并替换为低成本工具，符合银行精细化负债管理和资本管理的需求。 此外，资本充足水平为赎回提供了空间。根据监管要求，银行赎回优先股需确保资本指标不低于监管底线。从披露信息看，对应的银行赎回优先股均基于资本充足率稳健、风险抵补能力较强的前提，反映了以稳为主的资本策略。 影响： 对银行而言，赎回优先股可直接降低股息支出，改善成本结构，增强利润留存能力，从而提升内生资本补充水平。但赎回也可能阶段性减少其他一级资本规模，若未配套替换工具，可能对静态资本充足率产生一定影响，考验银行的资本管理能力。 对投资者和市场而言，优先股因信用资质高、票息稳定等特点，长期是公募基金、银行理财等机构的重要配置品种。集中赎回将减少高票息资产供给，机构投资者面临再配置压力，需在久期管理、信用风险和收益目标之间重新平衡。同时，若银行将节省的成本通过利润留存或分红释放，普通股股东的收益预期也可能受到影响。 对策： 业内人士建议，银行在推进赎回的同时，应同步做好资本补充与风险管理。一上，结合资产负债结构和监管要求，灵活运用永续债、二级资本债等工具，确保资本水平与业务发展相匹配；另一方面，加强对净息差、拨备等关键指标的前瞻测算，避免因降成本导致资本承压。 对机构投资者而言，应深入研究银行资本工具的条款、赎回机制及重定价周期，优化资产配置，防范集中赎回带来的再投资风险。 前景： 未来，上市银行优先股存量预计将继续缩减。在低利率环境和银行资本管理精细化的背景下，赎回高成本存量工具并替换为低成本工具或将成为常态。但赎回节奏仍取决于监管要求、资本充足水平、市场利率变化及银行经营策略。随着资本工具市场继续完善，银行资本结构将向更具成本优势和抗周期能力的方向发展。
上市银行集中赎回优先股反映了金融市场的深层变化。在低利率环境下，银行优化资本结构以降低融资成本、提升盈利能力是理性的市场选择。该过程也提醒金融市场各参与主体需主动适应变化，调整资产配置和风险管理策略。长远来看，银行资本结构的优化将增强其抗风险能力和可持续发展能力，为经济金融稳定提供更坚实的支撑。