先给央行把这一连串的动作简单捋捋：从2月25日这一天开始，央行不仅端上来6000亿元的麻辣粉，也就是MLF，还给大家送了4095亿元的7天期逆回购。因为当天恰好有4000亿元逆回购和3000亿元MLF要到期，加上央行这次给足了6000亿元MLF，最终算下来，这次公开市场净投放了3095亿元。 这种连续12个月加量续作的做法，已经从2025年3月就开始实行了。当时央行改了玩法，把MLF改成固定数量、利率招标、多重价位中标方式，这就好比是回归到了流动性投放工具的老路子。毕竟现在银行那边净息差压力挺大，MLF期限长、到账时间稳，确实能给金融机构吃颗定心丸。 咱们把目光拉长到2月份来看，两项政策工具合计释放了9000亿元的中期流动性。比起上个月的1万亿元，虽然力度稍微小了点，但还是保持着较大的投放量。东方金诚的王青说，央行这是在尽力应对可能出现的资金面收紧情况。 至于为啥开年两个月央行要猛发中期流动性？原因其实挺多的。首先是为了保重点项目。你看2026年新增的地方政府债务限额都提前下达了，财政这边继续前置发力，这意味着哪怕2月份有春节假期因素存在，政府债券还是会大发行。 其次是政策性工具这边也有动作。去年10月那批5000亿元的新型工具发完了，加上1月份央行给结构性货币政策工具降息、加量、扩围的动作，会带动今年一季度信贷大规模投放。这些都会让资金面有点紧绷的感觉。 所以央行在这个节骨眼上加量续作MLF，其实是个两全其美的办法。既能帮忙政府债券顺利发行，又能稳住银行的信贷支持力度。王青认为这也是在释放一个信号：数量型政策工具会持续加力。 开年以来财政政策确实挺积极的，国债和地方债的发行速度越来越快。1月份政府债券融资增量在全部社会融资规模中的占比已经到了13.5%，这可是2021年以来同期最高的水平。央行保持市场上的水足够多，就是为了支持这些债券能卖得出去。 央行自己也说了接下来的思路：继续实施适度宽松的货币政策。把经济增长和物价回升作为考量的重点。中金公司的报告也分析说，2026年货币市场的水大概率还是充裕的。稳汇率、稳通胀的目标下，央行的政策可能还会进一步放松。