上海3月4日电 记者从上海期货交易所、上海国际能源交易中心获悉，两家交易场所依据风险控制对应的制度安排，对部分能源类期货合约的交易限额、涨跌停板幅度及保证金比例作出调整，并于3月4日起实施。 问题——波动预期抬升下的风控需求更突出。 能源类期货与宏观经济、地缘因素、供需节奏及航运价格联动紧密，价格对突发信息反应快、波动幅度大。随着相关品种参与者结构日益多元、交易活跃度提升，如何保障市场连续交易的同时防范短期过度投机、抑制异常波动，成为交易所风险管理的重要着力点。此次两家交易场所同步调整风控参数，表明了对市场波动特征的前置应对和制度化管理。 原因——以制度工具校准杠杆与交易节奏。 根据上期所通知，自2026年3月4日（即3月3日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在燃料油期货已上市合约的日内开仓交易最大数量调整为6000手。实际控制关系账户组的日内开仓交易最大数量按单个客户执行，避免通过关联账户拆分绕开限额。套期保值交易和做市交易开仓数量不受此限制，显示政策导向在于约束短线过度交易、同时保护实体企业风险对冲与市场流动性供给。 同时，上期所自2026年3月4日收盘结算时起，将燃料油期货fu2609、fu2610、fu2611、fu2612、fu2701、fu2702、fu2703合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓保证金比例为13%，一般持仓保证金比例为14%。交易所明确，若触发风险控制管理办法规定情形，将在上述基础上深入调整，其他事项按业务规则执行。 上期能源上，自2026年3月4日（即3月3日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在原油、低硫燃料油和集运指数（欧线）已上市期货合约的日内开仓交易限额同步调整：原油期货为1200手，低硫燃料油期货为6000手，集运指数（欧线）期货为50手；实际控制关系账户组同样按单个客户执行，套保和做市开仓不受限额约束。 并自2026年3月4日收盘结算时起，上期能源将原油期货sc2607、sc2608、sc2609、sc2610、sc2611、sc2612、sc2701、sc2702、sc2703、sc2706、sc2709、sc2712、sc2803、sc2806、sc2809、sc2812、sc2903等合约，以及低硫燃料油期货lu2604、lu2606、lu2608、lu2609、lu2610、lu2611、lu2612、lu2701、lu2702、lu2703等合约的涨跌停板幅度统一调整为12%；套保持仓保证金比例为13%，一般持仓保证金比例为14%。若触发风险控制管理细则规定情形，将在此基础上动态调整。 影响——短期交易成本与约束增强，风险对冲功能更聚焦。 业内人士认为，涨跌停板幅度与保证金比例的同步上调，意味着交易者需以更高资金占用来匹配潜在波动风险，有利于降低高杠杆推动下的极端行情概率，促使交易行为回归理性。日内开仓限额的调整，则有助于压缩短线频繁开仓空间，降低市场在特定时点因集中交易引发的价格冲击。另外，套期保值与做市交易不受限额限制，体现政策对实体企业稳健经营与市场流动性建设支持，有助于维护期货市场服务产业的核心功能。 对策——交易主体应完善风控预案与合规管理。 交易所风控参数调整通常具有明显的“逆周期”特征：在波动放大时提高保证金与限额约束，促使风险回到可控区间。对产业客户而言，应结合现货头寸与套保比例，动态评估保证金占用变化对资金安排的影响，合理选择合约月份与套保节奏。对机构与个人投资者而言，应降低单边集中持仓与日内高频开仓冲动，关注涨跌停板制度下的流动性变化与追加保证金压力，严格执行止损与风险预算。对会员与相关服务机构而言，应进一步强化客户适当性管理、穿透识别实际控制关系、提升保证金监控和预警处置效率，防止风险在链条内传导叠加。 前景——制度化、精细化风控将成为常态安排。 从国际经验看，能源与航运相关衍生品天然易受外部冲击影响，交易所通过保证金、涨跌停、限额等组合工具进行动态管理，是维护市场稳定运行的重要机制。随着我国能源价格体系市场化程度提升、企业参与衍生品管理风险需求扩大，相关制度将更强调“既防风险、又保功能”，在守住不发生系统性风险底线的同时，持续提升服务实体经济的有效性与国际化定价影响力。
期货市场的稳健运行离不开有效的风险管理。上期所和上期能源此次调整交易管理参数，旨在应对阶段性波动变化，提升市场运行的安全边际。随着我国能源市场对外开放和国际参与度提高，完善风险防控体系仍是关键方向。涉及的举措有助于引导市场参与者理性交易、规范操作，推动能源期货市场更加成熟规范，更好发挥对实体经济的风险管理支持作用。