贵金属市场近期出现明显波动。
1月22日，现货黄金日内跌幅达1.00%，最低触及4777.23美元每盎司，之后在4800关口附近反复震荡。
白银市场同步调整，盘中触及90.79美元每盎司后冲高至94美元每盎司，呈现高位震荡格局。
这一轮调整背后的主要推手是地缘政治风险的阶段性降温。
东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞指出，黄金市场剧烈波动主要源于美欧围绕格陵兰岛的地缘政治风险出现转机。
当地时间1月21日，美国总统特朗普在瑞士达沃斯世界经济论坛年会上表示，不会使用武力"夺岛"，而是寻求通过谈判方式就"收购"格陵兰岛展开协商。
同时，美国宣布将参与该岛矿产权益，暂不对欧洲八国实施加征关税。
欧洲议会也宣布无限期推迟对美欧贸易协议表决。
这一系列积极信号使得此前的关税威胁暂时消退，市场避险情绪随之降温，进而推动金价出现回调。
瞿瑞进一步分析，市场情绪降温还带动白银价格大幅回落。
由于前期银价上涨速度过快，资金开始了结离场，导致白银呈现明显的调整态势。
这反映出贵金属市场情绪的快速切换。
从中期走势看，专家对2026年贵金属市场的前景研判出现分化。
国投期货研究院高级分析师刘冬博认为，2026年金价涨势可能弱于2025年的表现，而值得关注的是铜价的表现潜力。
这一观点引发了关于大宗商品结构性机遇的深入讨论。
中国商务部国际贸易经济合作研究院研究员周密指出，虽然黄金、白银等贵金属价格上涨在理论上可能对铜价产生一定外溢效应，但铜价若出现上涨，其驱动逻辑将与贵金属截然不同。
这种差异源于两类金属的根本属性差别。
黄金几乎没有工业用途，其价格走势主要依托避险属性，与地缘政治风险、汇率波动等宏观因素高度相关。
而铜的情况则大不相同。
首先，铜的价格基数更低，全球产量又远高于黄金，仅靠贵金属避险外溢效应很难为铜价上涨提供充足动力。
其次，真正有可能拉动铜价上行的因素在于电力领域投入的增加。
电力基础设施建设规模扩大会直接带动对铜这一电力传输核心介质的需求上升，这是铜价的主要支撑来源。
工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林进一步深化了这一分析框架。
他指出，黄金与铜的走势既有同步性也存在相悖性。
同步性体现在两者都受美元流动性宽松的影响。
相悖性则体现在宏观经济环境对两者的不同影响。
在滞胀环境下，黄金表现更优；在温和通胀、经济增长良好的环境下，铜价则更具吸引力。
具体而言，高通胀伴随低增长是黄金的优势场景，而低通胀伴随高增长则是铜的主场。
盘和林强调，关于金价涨势弱于2025年的判断依据不足，难以做出明确结论。
但铜价的强势表现更具确定性，尽管其涨幅不一定会超过黄金。
这是因为铜的开采量更大，且铜不会被投资者当做储蓄资产长期持有，其价格完全依托于市场实际需求。
预计2026年铜和黄金都具有上涨空间，但两者的相对强弱还需根据宏观经济环境进一步观察。
当前大宗商品市场正经历深刻的逻辑重构，传统避险资产与工业金属的估值体系出现分化。
在全球能源革命与产业链重构的双重驱动下，铜等战略资源的价值重估或将重塑未来数年的大宗商品格局。
这一变化既反映了实体经济需求的结构性转变，也预示着投资逻辑从短期避险向长期价值投资的演进，值得市场参与者持续关注与深度研判。