2026年3月21日，国盛证券出了一份报告，讲的是方大特钢利润大涨，业绩弹性出来了。这个事儿发生在公司发布2025年报告以后。报告里的数据很亮眼：2025年公司赚了182.33亿元，虽然比上一年少了15.43%，但归属于母公司的净利润涨到了9.42亿元，增幅有280.18%，基本每股收益达到了0.407元，也涨了273.39%。你看这利润涨得快，毛利率还维持得挺好。扣非后的归母净利润7.92亿元，同比大涨349.49%；单看四季度，归母净利1.53亿元，增长160.70%，扣非净利1.38亿元，增长502.23%。这就说明行业环境变好了，中钢协统计的企业利润总额都有1151亿元，比上一年翻了一倍多。公司业绩弹性显现出来了。 再看毛利率情况，一季度到四季度分别是10.04%、8.24%、12.92%、7.57%，虽然有点波动，但总体还不错。公司一直在优化产品结构，搞定制化的东西，像60Si2Mn-FN这种用户定制的弹扁开发出来了，FDS800这种高性能产品也在试制。国际市场也在拓展，像SUP9AN首次试订单交付了。如果这路走通了，后面的盈利能力肯定会更强。 产能整合这事儿也挺关键。辽宁方大集团是做钢铁的大户，每年能产2000万吨钢材。方大特钢自己只有420万吨产能。根据股东的承诺，公司以后要把方大集团旗下的钢铁资产整合起来上市运作。现在达钢搬迁顺利完成了，以后集团整合产能的速度可能会更快。 分红这方面也挺大方的。公司说要给股东发红包，每10股派2元现金红利（含税），一共4.526270462亿元（含税），占今年净利润的48.04%。 投资建议嘛，公司是江西那边的龙头企业。行业赚钱了、板块估值也高了，权益产能增长有望兑现出来。近四年的估值高位大概在1.62倍重置成本左右，对应市值大概226亿元左右。我们觉得现在估值有修复的空间，所以维持“增持”的评级。 不过也得小心点风险：原料价格要是涨太多、钢材需求跟不上预期、新业务搞不起来都有可能影响公司的表现。具体分析请看报告里写的。