聊到这AI的事，最近发展还真快，中信证券就把联想的目标价定在了13港元。大家都能感觉到，AI的算力需求一下子释放出来了，电脑换机的周期也差不多要来了。在这种大环境下，联想交出的这份成绩单看着就挺亮眼。中信证券的报告说，FY26Q3这个季度，联想的营收和利润全都冲上去了，赚钱的能力也越来越稳。主要就是因为AI相关的业务成了推动增长的发动机。加上产业链谈判能力强，全球布局也给力，联想在现在这个零部件涨价的节骨眼上，业绩估计也能稳住。所以，中信证券还是维持“买入”的评级。 看这财报数据，营收利润双双大涨。FY26Q3一共挣了222亿美元，比去年同期涨了18%，比大家之前想的要高多了。经营利润这块有9.48亿美元，涨幅也达到了38%。花钱的费用少了1.3个百分点，赚钱的结构看着就舒服多了。特别是AI这块的收入涨了72%，占了集团总收入的32%，真成了拉动增长的关键。把一次性的因素扣掉看，调整后的净利润也涨了36%，净利率提到了2.7%，说明主营业务的钱越赚越干净。 再来说说那个智能设备业务IDG。这个季度进账157.6亿美元，同比长了14%。利润率也在7.3%左右晃悠，还是行业里的领头羊。IDC的数据也说，全球PC市场是在往好的方向走。联想的市场份额现在到了25.3%，已经连续两个季度超过25%了，龙头位置坐得更稳了。 中信证券觉得啊，就算零部件涨价导致行业出货有点波动，联想靠着卖高端产品、把客单价提上去，也能通过调整产品组合和定价能力来对冲销量的压力，把利润率保住。而且现在的AI PC收入也是两位数的高增长。手机业务更是猛涨53%，给终端业务注入了新活力。 基础设施方案业务ISG这块也是个大亮点。FY26Q3的收入增长了31%，达到了51.8亿美元。其中AI基础设施这块增长了59%，AI服务器和液冷解决方案的增长也很惊人，前者还是两位数的高速增长。液冷这块收入更是暴涨了300%。虽然这个季度还有点亏损记录进去的一次性费用2.85亿美元左右，但公司已经开始搞战略重组了。预计未来三年每年都能省下超过2亿美元的成本费用，很快就能进入赚钱的正轨。 订单方面也挺厚实。披露出来的潜在订单规模有155亿美元之多，加上传统服务器又拿到国内云厂商的大单。未来一两年的收入增长看着就很稳当。 方案服务业务SSG也保持了稳健的增长势头。FY26Q3收入同比增长18%，经营利润率提到了22.5%，快到历史最高的位置了。现在那种需要人管的服务和项目解决方案加起来占了59.9%的比重。业务结构越往高附加值那边走越多了点意思。 虽然大家对存储价格上涨有点担心，但中信证券觉得凭着联想的供应链管理能力和规模优势，成本波动对整体盈利的影响没那么大。所以研报里把2026到2028年的营收和净利润预测都给调高了一些。预计2026年到2028年净利润分别是17.6、20.2还有22.8亿美元。参考其他全球可比公司的估值水平，再加上对未来的预期，中信证券把目标价定在了13港元左右。这个价格对应的是2026年预测市盈率10倍左右的水平。