各位朋友，咱们今儿就聊一聊保险行业在2026年面临的那些事儿。今天这份报告一共17页，里面详细分析了咱们中国的情况。时间回到2025年，这一年对整个保险业来说可是个转折点。保费收入硬是冲到了6.1万亿大关，这总量是涨了，但速度明显慢了下来，就跟咱们开车换挡一样。不管是卖人身险还是财产险，都不再盲目追求那种大干快上的方式了，开始把精力放在长远价值和高质量发展上。这背后有几个主要原因：一方面是钱存银行利息低；另一方面是新能源汽车发展太快；再加上大家都越来越重视健康管理。这些因素凑在一块儿，让市场结构变得更合理了。以前大家都爱买传统的固定收益类产品，现在利率低了，那种既能保障又能分红的分红险反而更受欢迎了。既满足了老百姓想要稳定回报、还想跟保险公司一起赚钱的心理需求，也给保险公司防利差损提供了更灵活的办法。 看业务这块儿的话，寿险依然是人身险公司增长的发动机。2025年，寿险拿到了整个行业的大头，占比干到了81.51%，同比增幅超过了11%。这时候啊，预定利率调整机制也正式生效了。普通型人身保险的最高利率被调到了2.0%，分红型的是1.75%。 在财产险这边，车险市场差不多饱和了，增长慢下来了。倒是健康险、农业保险、责任保险这些非车险业务表现挺猛。特别是健康险，有政策支持加上大家对保障需求高，成了财险公司保费增长的关键驱动力。 再看看钱是怎么用的。保险行业还是以买债券为主、买股票为辅的老路子。到2025年底，资金运用余额有38.48万亿，同比涨了15.70%。债券投资这“压舱石”的地位更稳了，大家把目光投向了长久期国债和地方政府债，就是为了锁定长期收益、覆盖成本。股市回暖了加上监管鼓励，保险公司也加大了买股票的力度。股票资产规模同比涨了超过50%，主要投在银行、交通运输、医疗这些领域。非标资产这部分还在持续清理，整体配置结构看着更稳当。 投资收益这块儿也跟着好起来了，受到股市回暖的带动。头部险企表现尤其突出。偿付能力方面整体还是充足的。不过下半年国债750曲线下行、偿二代二期过渡期要结束了、还有买股票多了点这些因素一掺和，偿付能力充足率有点压力。到了年底平均综合偿付能力充足率还是181.1%，还是比监管要求高出一大截。 为了应对消耗和以后的业务需求，大家就想着怎么补充资本。2025年有23家公司在国内发了27只债券，弄了上千亿资金进来。其中永续债发行的规模比资本补充债券还多不少呢。 监管这块儿也是在用心整治。2025年就是要引导大家回归风险保障的本质嘛。金融“五篇大文章”里头讲的那些绿色金融、养老金融、科技金融都成了重点扶持对象。同时啊什么人身险负面清单更新啦、万能险规范啦、健康险高质量发展指导意见啦这些政策一个接一个出来。财产险那边新能源车险改革和非车险“报行合一”也都落地了。竞争的风向也变了，从以前比谁卖得多转到现在比谁更懂价值和合规上了。 在资金使用方面监管也放了手，让保险公司发挥“耐心资本”的作用去服务实体经济。信用风险这块整体还稳定着呢，发债的主体里高信用等级的占比还是很高的。AAA级的公司占比超过了65%。不过也得注意个事儿：2025年行业里头第一次出了债券违约的案例。有两家“明天系”的险企因为处置风险没能按时兑付资本补充债券，这标志着刚性兑付彻底没了。随着监管分类评级越来越细、市场化出清加速进行，行业内部的信用质量分化可能会越来越严重。 展望2026年啊，行业要进入高质量发展的深化期了。保费收入还能接着涨，分红型保险有望成为人身险市场的新增长点；健康险和安责险这些非车险业务在政策利好下可能会带动财险结构升级。资产配置上债券还是那个“压舱石”，买股票的需求也会越来越大；资产负债联动管理跟风险收益平衡能力就成了险企的核心竞争力了。等到偿二代二期过渡期彻底结束还有新会计准则全实施以后啊，补充资本的需求还会很旺盛；永续债的发行规模估计还得再往上提一提。 总的来看呢行业信用质量还是稳住了；但内部分化肯定会更明显些；那些有资本实力、投研能力强还有管理资产负债好的头部机构肯定能在这轮新周期里头占据更有利的位置！