美国那边在美联储把利率定在3.5%到3.75%之间，这也是自2025年下半年连续三次降息以后的事了。华盛顿时间1月28日，他们开完了为期两天的货币政策会议。多数市场机构早就猜中了结果，所以大家也没啥意外的。这次决定把利率区间维持不变，算是给市场发了个信号：美联储现在觉得经济太复杂，得好好观察一阵子再说。 联邦公开市场委员会（FOMC）在会后的声明里说，美国现在的情况挺复杂的。一方面，劳动力市场还算稳当，失业率也挺低的；另一方面，虽然通胀比前阵子稍微降了点，但还是在2%这个目标之上晃悠。委员会特别提了一下，他们会盯着“最大就业”和“物价稳定”这两个大目标不放，对可能出现的风险也得防着点。 有意思的是，这次会议上大家意见不太统一。投票记录显示，有10个人赞成保持利率不变。不过有两个人投了反对票，一个是美联储理事克里斯托弗·沃勒，还有一个是堪萨斯城联储主席埃斯特·乔治。他们觉得利率应该往下调25个基点。这种分歧在最近这两年的美联储决策里可不常见，说明大家对现在的经济形势看法有点不一样。 分析人士觉得，反对意见的出现说明以后的政策调整可能会更灵活一点。从大背景看，美国现在面临不少难题。消费者花钱挺有韧性的，但制造业采购经理人指数（PMI）连续三个月都在收缩区里转悠，商业投资也慢下来了。国际货币基金组织（IMF）最新的报告把美国2026年的增长预期调低到了1.5%，还警告说通胀降得可能没那么快。 维持利率不变这个决定肯定会对金融市场产生影响。美元指数稍微涨了点，十年期国债收益率在4.2%左右晃悠。华尔街的股票价格也是上上下下，大家都在重新算算那些利率敏感行业值多少钱。摩根大通的分析师说，美联储现在的“观望”态度其实是给以后留条后路。既怕太早放松会让通胀反弹起来，也想给万一经济变差的时候留点手段。 看全球主要央行的动向也差不多欧洲央行上周也宣布不动了日本银行也是超宽松政策状态这说明后疫情时代全球经济复苏很复杂也不同步。 美联储在声明里还特别提到了国际地缘政治这些外部因素对国内经济的影响。如果从历史角度看现在3.5%-3.75%的利率水平在近十五年里都算比较高的了。跟2008年金融危机以后的七年零利率时代比起来现在的环境既说明政策正常化了也得应对结构性通胀压力。 美联储主席在记者会上强调以后怎么调政策全看数据表现尤其是核心PCE物价指数和就业指标怎么变。这次决议既是对复杂形势的谨慎反应也给以后留了弹性。在稳就业和控通胀这两头都要兼顾的时候货币政策确实很难平衡得刚刚好。 等到第一季度数据出来市场就能看清更多端倪了可以预见的是因为前景还有不确定性美联储肯定会继续灵活点准备好应对各种情况全球的市场参与者也得盯着美国的通胀和就业指标这两个风向标才能知道以后的政策会怎么走。