中东局势突然升温，直接把石油供给打断了，油价一下子飙上去，搞得美国通胀压力变大，再加上就业市场变差，美联储这次是真的夹在两难中间了。 看债券这块，10年期美债收益率涨了18个基点到了4.15%，美元指数也跟着涨了1.34%。 股市那边表现不太好，韩国跌得比较多，咱们A股也是全线走低。 商品上黄金跌了1.78%，反而是原油因为地缘政治原因暴涨了28%。 回想以前两次石油危机那会儿： 第一次是中东打仗加上OPEC禁运，油价大涨导致CPI猛升，大宗商品全都往上涨。美联储开始还犹豫要不要加息，后来不得不硬紧缩，结果把经济推到了衰退边缘。 因为当时美股估值本来就不便宜，最终就变成股债双杀。 第二次是伊朗革命还有两伊战争闹起来的，标普500估值在底部挺不住了没法跌太多。 这回美联储主席沃尔克态度很坚决直接猛加息控通胀，反而让市场吃了定心丸。 最后结果是股市和商品一起涨，债市还是接着跌。 再看看去年2月24日俄乌全面开战那次： 最开始市场情绪挺慌的，大家都去避险了。 那个时候10年期美债利率反倒往下掉了，美元和黄金都变强了。 美股也是先跌了一小段又稳住了。 但后来仗越打越大越打越久，油价变得特别抗跌甚至一直在涨。 股市这回可没之前那么好运了，出现了趋势性的下跌走势。 美债那边因为怕通胀也跟着往上走，黄金反而继续走强。 虽然绝对高点出现在了2022年3月初不到一百美元那档口。 可后来它一直高位震荡持续了快三个月。 从2022年3月到8月这期间，油价平均能有108美元一桶。 这时候需求端正享受着21年后财政货币大放水带来的好日子。 通胀压力一上来美联储就不断收紧手脚：3月加了25个基点、5月加了50个基点、6月更是猛加了75个基点。 美债利率、美元指数全线走高；黄金和股票都震荡走弱了。 过去一周资金流向显示：外资和内资都往中国股市里投钱。 海外主动基金投了3.4亿美元；被动基金投了27.3亿美元。 外资总共投进来30.7亿美元；内资也加了5.2亿美元。 还有资金专门去买货币市场基金。 新兴市场股市吸金挺多；发达市场流入了一些。 美国债市这边流入明显得多；中国股市也进了35.9亿美元。 相对来说新兴市场基金流入比较多；做空中国的ETF流出不少。 美股那边资金主要流向科技、能源和工业品；金融板块有点失血。 中国股市里的能源、材料和工业品也比较吃香。 看一下性价比指标：截至2026年3月6日。 市盈率角度上证指数比韩国KOSPI200和法国CAC40低；比标普500高一些。 大概是过去10年里的93.1%那个水平。 不过要是看绝对PE的话上证指数、沪深300还有恒生国企都还是比美股便宜太多。 ERP这东西上看巴西圣保罗、沪深300和上证指数的数值也还不错。 从股债性价比说起来中国股市相比全球其他地方还是挺有配置价值的。 风险调整后收益这块标普500分位数升到了54%；纳斯达克从41%升到了46%。 沪深300从76%掉到了61%。 GSCI贵金属还是保持在100%分位数上没动窝。 美股指数标普500收在6740.02，就在20日均线下面晃悠着呢。 期权方面认沽认购比例稍微有点上升。 A股这边沪深300 3月到期的看涨期权在4800到5000点这个区间持仓多了点。 高位的持仓情绪在修复；市场预期稍微好转了一点。 隐含波动率方面这个星期明显变高了；短期情绪也跟着热乎起来了。 数据面上美国失业率超预期涨到了4.4%。 中国这边复苏信号还在等进一步确认呢。 美联储降息的概率在2026年3月7日这时候明显下降了。 下周咱们得重点关注中国2月的M1和M2数据；还有中美两国2月的CPI情况。 最后提个醒：资产价格短期怎么晃悠不一定代表长期趋势；欧美要是经济深度衰退超出预期也得小心；要是特朗普上台政策方向大变脸那也得防一手。