咱们把时间拉回到2026年3月，香港金管局刚发了份关于货币和金融稳定的半年报。这份报告里的数据是从2025年8月底一直录到2026年2月底的。整体看下来，香港的金融体系挺稳的，经济也是慢悠悠地在复苏，不过呢，还得防着全球政策变化、中东那边的局势，还有AI这波热潮能不能一直火下去这些不确定因素。 放眼全球，经济还是挺有韧性的，AI这波风一吹，科技需求就上去了，股市也跟着涨。但这行情看着像是K型复苏，赚大钱的那波人和科技公司过得挺好，传统行业和收入不高的人就有点遭罪了。美国在2025年降息了75个基点，本来往后的利率怎么走还挺明朗的，但中东冲突一闹，加上通胀反反复复的，搞得现在路线变得不太好猜。美国那边的贸易政策也挺让人头疼，关税措施一弄来弄去的，搅得全球贸易不得安宁。 亚太地区靠着出口多渠道化和货币宽松稳住了增长，特别是科技产品卖得特别好。不过因为太依赖进口能源了，要是中东那边再出点乱子，就比较容易受影响。咱们内地情况也不错，2025年GDP增速定的是5.0%，顺利达标了。2026年的目标是4.5%到5.0%，内需慢慢在恢复，出口也挺抗揍。房地产现在还在调整期呢，政策主要是想扶持新质生产力和扩大内需。人民币汇率在这段时间里一直是稳中有强。 再说说香港的情况。2025年下半年经济一直稳步往上走，全年算下来实质GDP增长了3.5%，这主要是因为货物出口（主要是AI带动了科技产品的需求）和本地需求恢复了。劳动力市场稍微有点软，年轻人不太想出来工作是因为教育程度提高了和人口结构变了。物价这一块挺温和的，大家对2026年的通胀预期大概是1.7%。 港元汇率还是按照联系汇率制在走，资金波动也都控制住了。银行体系的结余也很稳定。利率跟着美元的走势走，还会受本地资金面的影响。港股在2025年表现挺好，是过去八年里最好的一年。回顾一下那段时间，恒生指数涨了6.2%，但因为外围环境不稳定所以波动大了些。港元债券市场挺活跃的，离岸人民币债券市场也在慢慢扩大。香港在这方面算是站稳了脚跟，成了离岸人民币枢纽和国际债券中心。 住宅物业市场还在慢慢恢复中，成交量和价格都上去了，以前的负资产情况也少了不少。商用物业的情况还在承压当中，但甲级写字楼那边已经有好转的迹象了。银行业整体看着挺稳健的。2025年贷款全年增长了2.3%，总算把前一年下跌的局面给扭转过来了。盈利稍微有点增长，净息差也维持住了水平。资本和流动性指标都远远高于监管要求的线。资产质量的风险也在可控范围内。内地相关贷款的质量也有所改善。 金管局之前推出的那个商业数据通效果挺明显的。它帮着中小企缓解了信息不对称的问题，降低了贷款利率，也减少了对抵押品的要求。特别是对初创公司和那些容易分享数据的行业支持力度很大。 最后看一眼未来。2026年香港经济还是温和增长为主，但金融体系的韧性很足。不过得小心点中东那边的冲突、美国的利率变化和贸易政策变数、AI热潮能不能一直这么火下去这些风险。还有商用物业的压力也得注意一下。金管局接下来还会继续维持货币和金融稳定，把离岸人民币的生态优化一下，支持中小企融资，防止外部的冲击传到本地来。