国信社服分析师曾光和杨玉莹表示，锦江酒店Q4 RevPAR终于转正，这把行业景气度的拐点给验证了出来。公司把整合带来的效果给显现出来了，还给赴港上市的事情往前推进了。现在行业需求慢慢在回暖，供给增速却放缓了。 按计划2026年要新开1200家店、签1800家合同，国内酒店收入预计能增长6%到7%。公司正在关键整合期，国内直营升级、运营中台优化和中央预订渠道的增量效果也有望释放。公司准备发H股募资5亿美金，主要是用来升级海外门店和还贷，能优化资本结构、降成本。 2025年公司收入是138.11亿元，同比跌了1.79%。归母净利润是9.25亿元，涨了1.58%。扣非归母净利润是9.45亿元，大涨75.19%。Q4收入是35.70亿元，归母净利润1.79亿元，扣非归母净利润1.06亿元，比过去五年Q4不赚钱的情况强多了。全年每10股派5.10元红利（含税），合计发5.44亿元，分红率58.76%，加上回购后合计回报股东61.62%。 2025年新开1314家关了597家，净增716家。在营酒店有14132家，客房136.8万间。国内有限服务RevPAR降了2.95%，Q1-4分别跌5.31%、5%、1.99%，Q4涨了0.14%。经济型、中高端、全服务RevPAR分别涨2.6%、跌2.04%、跌5.34%。直营涨9.1%，加盟跌0.4%。 国内减亏见成效了。有限服务分部收入94.96亿元涨1.81%，赚14.87亿元大涨23.55%。管理费用少了1.9亿元。WeHotel收入3.54亿元涨14.72%，赚1.30亿元涨43.41%。国内全服务稳健赚0.33亿元涨40.04%。海外拖累业绩收入降9.53%，亏6.6亿元扩大了。餐饮赚1.81亿元微跌2.42%。 因为可能存在国企改革和整合不达预期、品牌老化这些风险，所以还是得看看实际情况。